目前的调整有没有到位？明年行情何去何从？近日各家基金公司陆续发布的2008年度投资策略报告中，可以捕捉到机构对明年行情的一些看法。

　　嘉实基金副总经理窦玉明表示，估值和政策面是引发下跌的主要原因。本次调整前，A股市场静态估值已经达到了62倍，远远高于A股历史估值的上限，严重透支了业绩的增长。而次债危机升级引发的全球股市大幅调整，进一步加剧了A股调整的压力。

　　尽管如此，近期的市场调整释放了多方面的风险，政策面也出现了偏暖的迹象。嘉实基金认为，市场整体风格也有望出现转变，2007年市场重估的背景使得周期类股票大幅度超越成长类股票，重估过程结束后，成长类股票有望获得超额收益。

　　明年人民币升值的速度将进一步加快；QDII投资扩大加强了A股市场与香港市场的联系，两地价格联动也会带来一些投资机会。嘉实基金重点看好人民币升值、并购重组以及A+H联动等投资主题。从行业选择看，上游原材料价格涨幅缩小，通货膨胀延续进一步利好下游行业，因此嘉实基金重点看好中下游行业。包括受惠于消费增长的消费品生产和商业零售企业，以及受益于内需增长的银行、地产，此外还有处于下游的技术通讯和医药类企业。     罗凰凤 整理