■本报记者 罗凰凤

　　

　　本报讯 昨天国投瑞银稳定增利债券型基金首发。但眼看着下探的股市行情，徐课最终选择不申购。“先看看再说吧，现在进入不一定是好时机。”有着两年基金投资经历的徐课说。

　　尘封三月，国投瑞银稳定增利债券型基金是基金审批重新开闸后的第一只新基金，但从昨天的情况看，它并未激起市场对新基金产品的热捧。

　　“有客户关注，但不多。”招商银行杭州分行金葵花贵宾财富管理中心主任姚进表示，因为债券基金低风险低收益的特性，决定了其适应人群并不广泛；尤其是目前行情震荡，很多客户选择了持币观望。“不过有个明显的现象，投资者对债券型基金的认同度在不断提高。”

　　受股市火爆的影响，自今年四月工银瑞信债券基金获准发行至今，期间再无债券型基金上市。国投瑞银稳定增利的发行，改变了几个月来基金市场新品“无债”的局面，也成为打破两年来基金市场“股热债冷”局面的信号。

　　2006年，随着股市逐渐走牛，一度被看作“储蓄和国债替代品”的债券型基金规模开始大幅缩水。尽管债券型基金在保持低风险的前提下实现了巨大的超额收益，但20.92%的收益率与去年以股票为主要投资对象的各类基金平均净值增长动辄超过100%的收益率相比，当然落差颇大，于是债券型基金成为2006年唯一出现个人持有比例下降的基金类型。

　　而到了今年四季度，市场开始了一轮持续震荡调整，债券型基金再次成为弱市中的收益冠军。尤其通过加入“打新股”队伍这一途径，债券型基金的收益得到提升。据晨星的数据统计，截至12月7日，232只投资股票方向的基金产品中，仅有一只净值增长率为正值；而27只债券基金中，却有13只净值增长率为正值。一些刚刚进行了股票型基金申购的基民，正在承受基金“被套”的痛苦。

　　亏损吞噬了这些基金近几个月的净收益总和，也给投资者上了一堂投资风险教育课，原本备受冷遇的债券型基金一下子走入投资者视线。“即使市场回暖，从分散风险角度来看，配置一定额度的债券基金也是十分必要的，特别是对于风险承受能力较弱的投资者更是如此。”目前正在工行、中行、交行及各大券商打开申购的泰信双息双利债券型基金经理冯俊表示。另外，分散风险并不意味着一定以降低收益为前提。10月以来，32只债券型基金净值平均涨幅2.35%，远远胜过同期沪指0.89%的涨幅，而同期股票型基金净值增长率平均跌幅超过2%。仅10月1日至11月5日期间，所有基金净值增长排名前十名榜单中，就有8只为债券型基金。

　　那么，现在是不是进场的好时机？冬播春收的投资规律是否也适用于债券型基金？对此，有业内人士说，新股申购收益是影响债券基金收益的重要因素之一。和偏股型基金不同，债券基金的时机性不强，与大盘的直接关系较小。从长远看，股票市场的牛市基础依旧，新股上市的高溢价现象仍将持续；同时大型企业上市，包括海外上市红筹股的回归将是必然；种种因素影响下，未来新股申购的高收益可能会持续，这也为“打新股”的债券基金保持较高收益打下了基础。