２００７年夏季爆发的美国次贷市场危机，犹如“多米诺骨牌”波及到发达经济体金融各领域：银行、金融担保机构几乎无不受创。与此同时，亚太新兴经济体的资产市场在经济高速增长的强劲推动下全线飘红，出现数十年未见的繁荣局面。新兴经济体的巨额外汇储备、海湾国家数目惊人的“石油美元”在经济浪潮中崛起为新的博弈力量。而高企的油价又为全球通胀带来压力……

　　在刚过去的一年里，从世界经济的变化中可以总结什么，又对２００８年该如何展望？新华社记者对一些国际大机构的首席经济学家进行了采访。

　　美国的引擎作用逐渐减弱

　　记者日前专访了全球信用评级巨头标准普尔公司的全球首席经济学家戴维·维斯及其他高管。戴维·维斯认为，美国经济增长放缓已经成为2007年世界经济最大的问题，但尚未对全球造成太大拖累。美国作为全球经济增长引擎的作用在逐渐减弱，因为其他引擎（特别是中国和印度）的作用越来越大。但美国依旧是全球最大的经济体，如果其经济增长放缓局面进一步恶化，并进入经济衰退，全球经济将受到严重冲击。

　　油价走势成为全球经济最大风险

　　戴维·维斯认为，未来三个季度，美国经济增长将放缓。房价下降和油价上涨令消费者头痛不已，缩减支出。不过，消费开支增长的放缓程度将是温和的，尽管会拖累经济增长放慢，但不会令经济陷入停滞。当然，如果其他经济部门也步其后尘，则可能出现经济衰退。

　　这位标普首席经济学家预计，美国经济增长放缓恶化为经济衰退的可能性为４０％。２００８年第一季度将为重要关注期。美国经济会否演变为衰退将取决于四个因素：消费者是否能继续承受能源价格上涨和住房价格下降的打击？油价未来的走势如何？受金融市场目前困境冲击的行业是否会由房地产业波及到其他部门，特别是商业地产行业？其他经济体是否将继续保持经济增长，并采购更多的美国产品？其中，国际油价走势将成为决定性因素。

　　标普认为，油价走势将成为２００８年全球经济的最大风险。

　　亚太股市易受潜在负面消息冲击

　　标准普尔亚洲区研究总监陈丽子认为，２００８年美中经济发展仍可能是区域性股市上升的主要动力。尽管存在美国降息、中国消费者需求持续强劲和财富创造继续呈现强势等利好因素，但股市风险逐步上升，易受潜在负面消息冲击，例如美国和英国经济恶化等。

　　标普预计２００８年股市获得高回报的难度要大幅增加，但仍看好中国香港、韩国和泰国的股市，认为其２００８年上半年的表现仍可能好于其他市场。

　　对于全球经济长远问题，戴维·维斯认为，各国经济的主要挑战来自于人口方面。发展中国家人口增长对资源的压力将继续威胁经济增长。

　　次贷将持续拖累全球经济

　　“２００７年的混乱局面带给我们的教训之一就是，像次级贷款这样的金融市场的创新，开始合理且增加福利，但最终往往泛滥成灾。在创新频出时，人们常以为进入了一个新时代，但信贷泡沫的形成、破灭和后果却不幸地让人再次感受到了熟悉的伤痛！”瑞士银行集团全球首席经济学家兼全球资产配置主管拉里·哈思韦在日前接受新华社记者专访时，如此总结过往一年全球和美国经济的变化。他认为，美次贷危机余波将在今后两年持续拖累全球经济。

　　美经济减速挑战大于通胀压力

　　哈思韦指出，美国经济目前面临两大挑战：一是因住房市场问题可能引发的经济增长减速。二是食品和能源涨价可能引起的通货膨胀压力加大。但他认为减速风险大于通胀风险。

　　鉴于相对较高的美国家庭负债率、紧缩的信贷环境以及全球经济增长减速的前景（将降低美国出口），美国经济周期的低谷很可能出现在２００８年中期。不仅如此，其复苏的压力将比以往更大。因此，瑞银首席经济学家预计，美国２００８、２００９年经济增长速度都将低于潜在增长率，这可能使失业率水平突破５％，并进一步限制收入的增加及消费，从而形成恶性循环。

　　与此同时，瑞银预期，除去食品和能源价格的核心通胀率上升压力２００８年将趋于缓和，这将给美联储更大空间在２００８年中期将联邦基金利率降至３．５％。

　　“明斯基时刻”影响世界每一个角落

　　哈思韦认为，美国“明斯基时刻”（即资产价值崩溃时刻）的后续效应不仅导致美国经济增速放缓，而且使与之有密切联系的英国和欧洲的金融机构面临严峻挑战。由于次贷危机，美国资产回报率下降，美元对其他主要货币持续贬值。美元贬值进一步影响新兴经济体和石油出口国。由于这些国家经济增长迅速，面临不同程度的通胀压力，在美元持续走软且利率下行之际，部分国家钉住美元的汇率政策面临挑战。简言之，“明斯基时刻”提出的一系列挑战在２００８年甚至更远的将来将几乎影响世界每一个角落。

　　哈思韦还提到，亚洲地区的股市和房地产市场变化并不同步，各经济体资产市场的基本面和表现也有差别。依照瑞银的衡量标准，目前全球估值较高的区域性股票市场是中国内地、中国香港和印度，面临转为“过热”的风险。

　　中国为全球经济提供支持

　　“当事实发生变化，我会改变我的想法。你会怎么办？”世界银行中国首席经济学家贝尔特·郝福满在日前接受新华社记者专访时引用了经济学家凯恩斯的一句话。他认为，各国决策者面对当前国际经济多变的现状应灵活应对。

　　美国经济不会陷入衰退

　　郝福满认为，美国经济增长自２００６年夏季就已开始减速。２００６年第四季度起，美国内投资需求已开始降温。而一直以来，其经济得以欣欣向荣应归功于持续增长的消费需求。在基于高房价的消费信贷以及资产抵押再融资的支持下，消费需求一路飙升，达到空前繁荣。

　　郝福满说，现在看来，即使次贷危机没有发生，由于当时房价开始下跌（目前跌幅折合成年率约为5％），加之利率上调压缩了再融资的利润空间，这种模式也已经开始动摇。信贷规模盲目扩大，房屋抵押还款违约率上升，房价下跌以及紧随其后的金融机构紧缩银根大大降低了消费需求。而次贷危机无疑是雪上加霜。

　　世行目前的预测是：２００８年美国经济增长将放缓，降至２％以下，但不会陷入衰退。此外，所有发达国家经济增速整体将达到２．２％，比２００６年实际增速下降０．７５个百分点，比２００７年预期值下降０．３３个百分点。

　　中国将遏阻全球经济大减速

　　郝福满还谈到，次贷危机和与之相联系的信贷紧缩、还有国际油价高企等因素可能导致发达国家，尤其是美国经济增长进一步减速。然而，由于东亚地区强劲的经济基本面以及科技领域不曾受到波及等因素，该地区的经济不会受到重创。

　　不仅如此，中国具有吸收全球经济增长减速影响的能力。郝福满认为，如果这轮全球经济增长放缓较为温和，将帮助中国实现贸易再平衡；而如果较为猛烈，中国强大的财政优势将能够振兴国内需求。中国的贸易再平衡将对全球经济做出更大贡献，也能阻止全球发生大幅度经济增长减速。

　　他提到，中国经济已连续第五年达到两位数的增速，通胀水平也随之上涨。然而，除去全球性的食品和能源价格上涨，中国的核心通胀率只有１％左右。由于投资增加，生产率和就业水平得以相应提高，目前供给与需求基本平衡。除了国内物价的压力增加外，中国目前没有显现出经济过热的其他主要迹象——经常项目逆差和基础设施的瓶颈。

　　当然，最新数据显示中国的通胀压力会进一步加大。不过，郝福满认为目前中国政府采取的措施对中国经济的前途是有益的。

　　本版图文均据新华社