上世纪60年代是美国股市牛气冲天的时代，道·琼斯工业平均指数首次突破了1000点大关。

　　1968年，美国股票达到了疯狂地步，月平均成交量达到了1300万股。在这种情况下，巴菲特想不赚钱都难。1967年，巴菲特合伙人公司的指数比道·琼斯指数多出了17个百分点。这样的成绩来自于美国运通公司、沃尔特·迪斯尼公司。当时的“巴菲特合伙人有限公司”，情况有点像现在中国的私募基金或私人投资公司。1968年，巴菲特合伙人公司获得了成立以来的最佳业绩：效益比前一年上升了59%，而同期道·琼斯指数只升了9%。

　　后来在道·琼斯指数降低到700点时，巴菲特准备买两种股票，但是股票市场却掀起了泡沫，一种股票的价格被抬高超出了他限定的价格，而另一种则被投机者抢光了。但巴菲特清醒地表示：“我不放弃熟悉的投资策略，虽然这方面目前很难在股市中赚大钱，但是我不会去采用我不了解的投资方法，这些方法不经过验证，反而有可能产生巨大的亏损风险。”

　　1969年，当巴菲特苦心经营他的投资组合时，华尔街进入了疯狂的投机时代，什么股票都疯涨一气。经过冷静思考，1969年5月，巴菲特做了一件非同寻常的事，决定结束投资合伙关系，并用一年的大部分时间进行清盘工作。他不希望因参加自己不理解的游戏而使自己很优秀的业绩受到损害。

　　后来的事实，证明了他的决定是英明的。到1970年年初，美国股市开始踉踉跄跄。到1970年5月，股票交易所的每一种股票都比1969年年初下降50％。

　　摘自《沃伦·巴菲特》