上世纪60年代是美国股市牛气冲天的时代,道·琼斯工业平均指数首次突破了1000点大关。
1968年,美国股票达到了疯狂地步,月平均成交量达到了1300万股。在这种情况下,巴菲特想不赚钱都难。1967年,巴菲特合伙人公司的指数比道·琼斯指数多出了17个百分点。这样的成绩来自于美国运通公司、沃尔特·迪斯尼公司。当时的“巴菲特合伙人有限公司”,情况有点像现在中国的私募基金或私人投资公司。1968年,巴菲特合伙人公司获得了成立以来的最佳业绩:效益比前一年上升了59%,而同期道·琼斯指数只升了9%。
后来在道·琼斯指数降低到700点时,巴菲特准备买两种股票,但是股票市场却掀起了泡沫,一种股票的价格被抬高超出了他限定的价格,而另一种则被投机者抢光了。但巴菲特清醒地表示:“我不放弃熟悉的投资策略,虽然这方面目前很难在股市中赚大钱,但是我不会去采用我不了解的投资方法,这些方法不经过验证,反而有可能产生巨大的亏损风险。”
1969年,当巴菲特苦心经营他的投资组合时,华尔街进入了疯狂的投机时代,什么股票都疯涨一气。经过冷静思考,1969年5月,巴菲特做了一件非同寻常的事,决定结束投资合伙关系,并用一年的大部分时间进行清盘工作。他不希望因参加自己不理解的游戏而使自己很优秀的业绩受到损害。
后来的事实,证明了他的决定是英明的。到1970年年初,美国股市开始踉踉跄跄。到1970年5月,股票交易所的每一种股票都比1969年年初下降50%。
摘自《沃伦·巴菲特》