■本报特约撰稿人 海通证券 陆成渊

　　

　　本周前半周的指数运行，令人感叹地回忆起“5·30”之前那个“如火如荼”的时光，那就是题材股、绩差股、低价股纷纷暴涨，而权重股则几乎集体陷入沉寂状态，除了钢铁和煤炭板块之外，一律呈现单边下挫或横盘局面，而后半周则正好相反，金融股似乎如梦初醒，而前期涨势如虹的板块则开始调整。“城头变幻大王旗”，令投资者大有目不暇接之感。

　　有趣的问题是，此“八二”等同于彼“八二”吗？表面来看是这样的，但仔细一深究，其实差别很大。这次的题材股行情，与“5·30”之前的鸡犬升天不同，真正涨势迅猛的，只有化工、农业、奥运股等，而且当上述板块进入疯狂拉升时，前期领涨的中小板、医药、消费类个股整体处于休整状态。主力操作手法之举重若轻和错落有致，由此可见一斑。

　　大盘指数在保持清晰上升通道的同时，主力资金能量并未得以大量消耗。在外围市场连续处于大幅度下跌和国内货币环境较为严峻的情况下，这一状况几乎呈现多方主力最为满意的格局。对今年上半年的整体运行态势，具有很深的后续影响。

　　从另一个角度来看，主力对板块轮动的运作，其时机拿捏之精准，体现出主力机构对基本面和政策把握的成熟。中小板的高成长性和长期惨烈下跌后形成的价值洼地，使其一旦放量上攻便可以在短期内凝聚起强大市场人气，医药、连锁商业和酒类板块的上攻则是决策层保障民生，扩大内需和抵御通胀等政策推行层面必然惠及到的热点，而化工和农业板块的崛起更是高油价和弱势美元时代的全球经济格局深刻变化导致的长期趋势性的结果。有业内人士断言，2008年的化工和农业类个股，将可以与2006年、2007年的有色板块相媲美，恐怕也并非是信口开河。

　　由此可见，这一段时间的“八二”现象，是具有与“5·30”之前不同的特征的，换句话说，主力资金对上述强势板块的攻击，是建立在基本面因素的坚实基础之上的。因此，是否可以得出这样一个结论，即下一阶段所谓“八二”向“二八”的转变，并不会呈现如“5·30”以后那么突兀、整体和流畅。由散户、私募和公募基金争夺市场运行主导权的情形，是很难在今年继续得以复制了。

　　权重股板块将处于一个较为稳定的冷处理阶段，决策层对指数的调控需求将有效压制这一板块的大幅度上涨。虽然今年有股指期货这一支撑权重股整体重心不致大幅下移这一因素，但对投资增速的强力压制，对以房地产为代表的资产泡沫的打压，对物价体系的调控，都将严重影响到蓝筹股的价值基轴。

　　另一对蓝筹板块构成强大不确定性作用的因素，则属外围市场的影响，美国次级债问题有迹象扩大到优级债，甚至不排除蔓延到美国信用卡危机的可能。由于人民币升值和中国市场的新兴属性，对这一未来危机的严重程度的判断尚未波及到国内A股市场，但潜在的威胁决不容小视。由于香港H股几乎全部为蓝筹，因此A股市场中最直接的受冲击板块也非此莫属。显然，我们对此无法盲目乐观。