今天，2007年第一份年报将出台，此后3个月里，年报业绩将成为市场持续关注的焦点。

　　对于年报行情的把握，我们认为应该结合上市公司业绩预期、实际值与市场特征来综合考虑。通过对过去几年的经验分析，我们构想了以下三阶段的轮动行情。

　　一是近期关注核心蓝筹股的补涨行情。从二级市场的近期表现来看，我们发现行业表现与业绩预期不相匹配，年报业绩预告或者预期较好的金融、地产、零售等表现滞后，从风格指数上来看，大盘股、低PE股、绩优股落后大市。这在一定程度上反映了这些行业存在较强的补涨机会，在近期应该成为投资者重点关注的对象。

　　二是年报披露前期，即1、2月份，关注具备高派现、高分红等题材的个股。这类股票大都属于中、小市值股，从以往经验来看，由于预期作用，在年报披露前期跑赢大盘的机会很高。此时由于政策的不确定性，以金融、地产为代表的核心蓝筹股的表现则难以持续太久。

　　三是年报披露密集期，即3、4月份，焦点仍然将回到核心蓝筹股。据分析显示，金融、地产、机械、零售等核心蓝筹股的业绩有望再超预期，在这一阶段将很有可能再次吸引投资者的注意力。

　　但需要提醒投资者注意的是，年报密集披露期在4月前后，如果年初宏观经济数据不容乐观，则市场的压力明显，金融、地产需承受的压力首当其冲。

　　广发证券发展研究中心　武幼辉