央行下调活期存款利率并没有影响到打新资金规模,打新资金仍在一路高歌。上周发行的新股海利得(002206)昨日公布了申购结果,合计冻结资金10146.42亿元。而在此之前,中国太保、金凤股份、九鼎新材3只同期申购的新股合计冻结更是高达3.83万亿元,再创历史记录。
元旦过后,先后有浙江海亮、华锐铸钢、国统股份、海利得发行,冻结资金规模分别为10178.53亿元、7543.76亿元、5989.89亿元和10146.42亿元,均高于去年下半年中小板3978.68亿元的平均冻结资金规模。
从近期一级市场资金总规模来看,与中国太保同期发行的金凤股份、九鼎新材,3股合计冻结资金高达3.83万亿元,超中国中铁此前创下的冻结资金3.38万亿元,再创历史新高。年末岁初,一级市场囤积的打新资金丝毫没有受到活期利率下调的影响。
去年12月20日,央行进行年内第6次利率调整。与以往利率调整不同的是,这次央行在对整存整取定期存款进行不同形式的上调外,对活期存款利率进行了下调,由原来的0.81%下调到0.72%,下调幅度为0.09个百分点。
市场人士对此的解读是:活期利率的下调将直接导致股票市场打新资金规模的缩水。理由是活期利率下调,定期利率上调,储户将倾向于将活期存款转为定期存款,新股申购的成本将相应增加。
对于活期利率下调打新资金不降反升的现象,专家的说法是:活期利率下调并不会如想象中的那样影响打新资金,因为大部分打新资金来自于银行拆借。
“由于目前新股申购资金实行T+4交易,对银行拆借资金来打新几乎没什么风险。”申银万国资深高级分析师李慧勇称。据他介绍,银行拆借出来的这部分资金主要是超额存款准备金部分,本来是存在央行以备临时兑换的,其年利率为0.99%;另一部分则来自一般投资者,按现行的0.72%的活期存款年利率计算,一般的投资者打新成本几乎可以忽略不计。0.99%和0.72%的年利息收入,这就是打新资金的成本。相反,以2007年为例,据市场人士保守估算,年化后的打新收益率在8%左右,此前最高时甚至可达20%以上。
以李慧勇的计算方法,只要打新收益高于0.99%的回购利率,这种只赚不赔的“打新运动”仍会乐此不疲:“下调活期存款利率根本无碍回购利率,自然也就不会减少打新资金总额。”
国立测评公司宏观经济首席分析师侯玉成则认为,央行下调活期存款利率并不是针对股市中的打新资金,主要考虑的是三方面的因素:一是过分活跃导致流动性过剩的资金,一是缓解银行内部资金的压力,最后才是包括打新资金在内的资产价格方面的因素。他认为,打新资金居高不下,主要是打新投资机会导致的,与活期存款利率高低没有关系。 证券时报记者 桂衍民