受海外市场大跌拖累，A股连续两个交易日深幅下挫。多位基金经理表示，应该与花旗季度亏损远超预期有直接关系，另外，市场本身也有调整要求。不过，本次调整较以往有所不同，似乎预示着一种新格局的诞生。

　　全球股市连动

　　对于市场调整，富国基金首席策略分析师林文军认为，主要原因是花旗季度亏损达98亿美元，远远超出预期，并由此引发人们对次贷危机进一步深度影响的担忧。受此消息刺激，全球股市普遍出现大跌，A股市场不可避免地受到波及。从大盘来看，与此相关的银行板块跌幅最深，而银行板块权重又较大，因此直接导致指数大幅下跌。

　　上投摩根的专家也表示，在美国，现在是企业公布2007年第四季财务报表的旺季，根据Bloomberg最新预估，S&P500指数2007年四季度的获利衰退10%，为6年来最差表现，季报不乐观。继花旗之后，J.P Morgan和美林本周也公布季报，预期金融业将会陆续有次贷负面消息爆发出来，令后市充满隐忧。

　　自身调整要求

　　友邦华泰上证红利ETF基金经理张娅则表示，除美股持续走弱外，内地市场自身也存在调整的要求。她分析，市场于去年12月中旬企稳后主要在中小板块带动下连续小幅攀升，前期累计相对涨幅较大。

　　再次，从近期出台的各项流动性指标来看，调控政策似乎开始加速奏效，贸易顺差增速以及M2增速都出现了较为明显的收紧趋势。

　　最后，从市场参与者的心理来看，近几日ETF套利者的套利策略显示市场参与者对于近期市场调整的预期开始增大。

　　市场呈现新格局？

　　“市场的这种态度会持续多久，我们难以准确预测，甚至市场的态度可能发生方向性的逆转，从而给顺应牛市的策略布局带来较大的风险。”张娅坦言。

　　其实新年以来的这几周，数据显示出来的基金的动作就预示着变局出现。据日前上交所的统计显示，基金持续大举增加二、三线个股的持仓，尽管这些个股的近期股价已经不低。

　　此前不少基金界人士认为，内地股市对成长性个股的估值与周期性个股的估值相近，未能体现对高成长企业应有的价值，那么，此次调整是否就意味着市场已经认同对这类企业的估值可以提高呢？对此，深圳的那位基金经理助理表示，暂时还很难这样下结论。张娅则表示，关键还是看“安全边际”，“一方面，需要在趋势明确的板块中继续积极寻求具有长期安全边际的对象，另一方面，我们需要在市场的每次调整中策略性布局那些存在一定短期风险，但全局来看，长期价值安全边际已十分凸显的对象。”                     袁炻 曾春云