持续两天的巨幅调整，在让不少投资者胆战心惊的同时，却也有人在“偷着乐”。统计显示，就在此轮大跌前，众多机构高位减持套现约100亿元。市场人士称，在巨幅下调背景下，出现高位减持与深度被套的相反情形，市场再次考验着投资者的投资心理。

　　大非小非套现忙

　　本周一、周二，股市出现巨幅调整，不少个股跌破此前的增发价，深度套牢的投资者比比皆是。然而，就在股市巨幅下调之前，不少机构已提前减持套现出场。据Wind统计，元旦后至今，先后公布股东减持的有97例，减持总股本达61376.98万股，较去年同期减持规模增长了166.44%。如果按减持公告发布日前3个交易日均价计算，这些机构减持套现规模约100亿元。

　　在这些高位减持的机构中，出现最为频繁的是资产管理公司和投资公司。统计显示，2008年来，累计有25家资产管理公司和投资公司先后进行了40次减持。在这些公司之中，地方政府直接掌控的国有资产管理公司又占据了11家。其次，有3家境外投资机构共5次进行了减持。此外，还有1家券商、1家基金公司、一只社保组合亦进行了不同程度的减持。

　　“在大跌前我们就感觉到，近期可能会有一次调整，所以当花旗亏损一公布，我们就全部出货了。”见到周边那么多人被套，而自己公司却在高位减持，北京的这家私募基金的老总很兴奋。对记者统计的这个数据，这位老总显然不认可，称自己知道的几家大型私募大跌前合计就减持达好几亿：“你那是占总股本比较大的减持，按规定需要公布，更多的是那些没有公布的减持。”

　　再次考验市场信心

　　“今天，就我们的投资能力，已找不到既符合我们投资标准又有足够安全边际的投资标的。”2008年元旦刚过，被誉为“中国阳光私募第一人”的赵丹阳在《致投资者的一封信——2007》中，正式宣告清盘退出市场。

　　“赵丹阳的离场，绝对不是一个人的事。”对赵丹阳的清盘，西南证券研发中心副总经理周到如此评论。“赵丹阳2006年的投资收益是49%，现在他都没办法选股了，这种信号正在日渐蔓延。”

　　正是基于此，周到坚持认为，市场可能面临一次深度调整，这种深度调整不是一天两天的大跌所能完成的。周到的观点也得到了部分投资者的认可。不少私募人士均表示，赵丹阳的离场，不同程度地影响着他们的投资信心，甚至不少人认为，这次巨幅调整与赵丹阳的清盘也不无关系，因为赵丹阳全部清盘离场完毕就在大跌前夕。

　　大扩容是潜在压力

　　与投资者心理相关的另一事例是中国平安持续两天的跌停。中国平安自1月21日宣布拟增发12亿A股和412亿可转债融资方案后，持续出现2天跌停，每股跌去18.66元。来自市场方面的消息是：包括持有中国平安的基金公司等机构都在不计成本地狂抛。

　　分析人士称，在次级债恐慌尚未消除下，中国平安的巨额增发，也引发了机构和投资者对市场的再次恐慌，成为大盘深度调整的导火线，从而出现此轮持续两天的深度下调。

　　证券时报记者　桂衍民