2月13日，大年初七。被普遍期待的“新年红”并没有如期而至，沪深两市跌幅均超过2%，一片惨绿让仍在农历新年中的喜庆气氛大打折扣。

　　这次，偷走投资者“红包”的，是对“大小非”减持的恐惧。

　　统计显示，2008年涉及股改限售股解冻的上市公司为956家，合计解冻额度为17026亿元，比2007年增加七成。其中，月解冻额度在1000亿元以上的月份为2月、11月、10月、12月、8月，分别为1427亿元、1690亿元、2001亿元、2679亿元、4087亿元。其中，第四季度的解冻额度占到全年四成，8月份单月的解冻额度就占到全年的两成多。由此判断，今年下半年的行情不容乐观。

　　“形象地说，如果说过去的两年，投资者享受了股权分置改革的‘红利’盛宴，那么现在，我们用完了这些免费的饭菜后，必须得为同时消费的酒水买单了。”资深分析师李世彤说。

　　减持，就像一把达摩克利斯之剑，牵动着投资者敏感的神经。

　　2月份将上市流通的股票达到58.02亿股，市值超过1400亿元。2月13日，上海证券报与证券之星联合推出的问卷调查显示，不少散户认为股改限售股的解禁是对2月大盘影响最大的因素。在4个选项中，有47.13%的散户认为“大非减持”是本月的最大利空；其次，选择“再融资”的占27.81%。此外，选择“次级债影响”的占17.67%，而选择“其他”的仅占7.38%。

　　“事实上，自上市公司股改一年后，‘大小非’解禁一直是市场的常态，只不过在大跌过后，市场信心还未恢复，恐慌情绪仍在而已。”山东神光金融研究所刘海杰说。

　　西南证券首席分析师张仕元表示，全流通市场博弈的大鳄，不是现在的市场主力，而是上市公司大股东之间的博弈。所以，最容易遭到减持的是那些垃圾股和业绩一般的股票，再有就是股权结构不合理的、股价高高在上的股票，套利将是这些股票的主旋律。

　　“世间本没有鬼，但人吓人，鬼便被想象出来了。”在财经评论家水皮看来，大小非解禁从理论上的数据确实吓人，但实际数据可能要小很多，大小非对A股投资者的心理压力，才是最大杀伤力，“大小非已经被市场讲成了鬼故事”。

　　“鬼故事”正在考验着市场，也考验着管理层的智慧。

　　大股东减持一直是二级市场的噩梦。历史回溯至2001年6月，国务院为了增补社保基金开始减持国有股，引发了长达5年之久的漫长熊市。去年，坊间曾数次传闻国有股将进行大规模减持，市场再次呈现出一片惶恐情绪。

　　一位资深人士分析说，如果把非流通股股东送股获得流通权作为股权分置改革的“上半场”，那么这些非流通股能否平稳登陆市场，则是对“下半场”的严峻考验。        吴君强