■本报记者 张云山

　　

　　本报讯 昨天，尽管A股出现了小幅调整，但中国中铁仍低开高走，以9.11元收盘，上涨了1.22%。

　　“中国铁建下周一发行，中国中铁提前有所表现。”中信金通的分析师钱向劲预测，中国铁建的上市首日股价会在12~14元之间，对中国中铁股价有提振作用。

　　春节之后的第一只大盘蓝筹股中国铁建，将于下周一登陆A股，其9.08元/股的A股发行价比H股低了15%，众多分析师认为其A股上市首日股价的区间为9.93~15.42元。对于刚经历了平安融资门事件的A股来说，中国铁建将是行情的一道试金石，检验投资者的信心。

　　中铁建港股发行

　　冻结资金创纪录

　　尽管H股发行价为10.7元/股，比A股高了15%，但中国铁建的H股发行仍受到了投资者的踊跃认购。3月6日，中国铁建公布H股招股情况，共接到80万份有效申请，居历史第三位；公开发售部分认购倍数达290倍，冻结资金5400亿元，刷新阿里巴巴去年创造的冻结资金纪录，成为港股历来吸引资金最多的新股。

　　据报道，由于众多散户动用孖展认购（保证金贷款认购），使得一向资金充裕的香港银行，也罕见地出现了一天用尽孖展借贷额的情况。而新鸿基、大福、凯基等券商支出的孖展金额也远高于阿里巴巴IPO时借出的773亿港元。

　　中铁建H股共发行17亿股股份，当中90%属国际发售，其余为公开招股，招股价为10.7元/股。3月13日，中铁建将在H股上市，由于孖展认购踊跃，市场普遍预计，当天股价有望升20~30%。

　　资料显示，截至3月6日，“A+H”个股的A股股价平均比H股股价溢价76.68%，溢价率居后的个股包括：中国中铁8%，海螺水泥22%，鞍钢股份29%，工商银行32%，中国平安35%，中国神华35%，招商银行36%，交通银行39%，宁沪高速39%，中国人寿40%。而溢价居前的洛阳玻璃达到966%，*ST科龙达917%。

　　而中国铁建A股发行价9.08元/股，H股发行价为10.7元/股，出现A股与H股股价倒挂现象。

　　“正常情况下，A股应该比H股溢价15%左右，A股股价应该在12~14元。”钱向劲表示，考虑到中国铁建的海外扩张能力和竞争优势，13元的基准价较为合理。

　　H股倒逼A股效应出现

　　分析师调高中铁建预期

　　“申购时觉得中国铁建价格太高，获利空间有限，只少量配备了点，现在看来，如果价格合适，我们会适当增仓。”一家基金公司经理表示，他们之前低估了中国铁建。

　　在2月28日公布的中铁建网下发行结果中，众多股票型基金对中国铁建并不热心，参与申购率不足两成，社保基金组合和打新理财产品成了申购主力。

　　根据统计，在网下总计346家中国铁建申购者当中，偏股型基金约为68家，占比不到20%，在整个网下发行的4.9亿股中，偏股型基金总体获配股数仅为8856万股左右，占总体49000万股的比例不到五分之一，仅为18%，申购金额大约在630亿元左右。

　　与之对比的是，当时中石油(601857)网下配售申购时参与的基金数量达到141家之多，总计动用了2516亿元的资金网下申购中国石油，部分基金经理大幅降低股票仓位，甚至动用了单只基金资产规模1／3的资金参与中国石油网下配售。

　　“行情不好，市场信心不足，基民赎回比较厉害，与中国铁建差不多的中铁只有9元，中国铁建有些被高估了。”一位经历过中石油腰斩之旅的基金经理认为。

　　也许考虑到A股的市况，中国铁建A股发行规模继其H股规模缩减之后，规模再次大幅减小。

　　但一切在中国铁建H股成功发行之后发生了改变，众多分析师大幅提高中国铁建的上市价。

　　国泰君安研究员韩其成、徐琳预测，中国铁建2007~2009年每股收益分别为0.25元、0.33元、0.45元，目前A股上市建筑公司2008年市盈率平均值为31.14倍，给予中国铁建2008年31.14元~37.37倍市盈率估值，上市合理价为10.28元~12.33元；申银万国研究员金溢彦认为其合理股价应在9.5~14元；联合证券研究员预计中国铁建上市定价区间为12.5元~14.5元；招商证券研究员王小勇预测2007~2009年公司摊薄后每股收益为0.24元、0.30元、0.42元，给予公司一定的龙头溢价，合理市盈率区间为35~45倍，合理估值区间10.5元~13.5元。

　　海外扩张成关注焦点

　　不会成为第二个中石油

　　“我下周肯定去买，中标的利比亚铁路工程有27亿欧元，还有京沪高铁的40%工程，再加上中国铁建内部的大量潜盈，股价应该有保证。”在一个股票论坛里，网友“身在股中”表示，很看好中国铁建的上市表现。

　　在年初的京沪高铁项目中，总价约达837亿元的京沪高铁土建工程由四家公司的6家单位瓜分，其中中国铁建成最大赢家，中标总价337.4亿元，承建份额占全部施工任务的40%，中国中铁（601390）则中标219.6亿元，约占26%。

　　资料显示，中国铁建是中国乃至全球特大型综合建设集团之一，2006年、2007年连续入选“世界500强”企业，分别排名第342位和第384位；连续九年入选“全球225家最大承包商”，2006年排名全球第六大工程承包商，是我国最大的工程承包商。

　　由于中国铁建和中国中铁业务范围有些趋同，中国中铁包括中铁一局到十局等，中国铁建则是中铁十一局到二十五局等。此前，中国中铁A股发行价为4.8元，较中国铁建低4.28元。

　　在中国铁建登陆A股之后，央企建筑业的“五虎将”——中交建、中国中铁、中国铁建、中建总公司和中冶总公司中，仅有中建总公司和中冶总公司未在资本市场一展身手。据了解，这两家建筑业央企的IPO也在紧锣密鼓进行：中建总公司发起成立了中国建筑股份有限公司，争取今年6月前在沪市实现A股上市；中冶总公司也在推动A股发行上市。

　　对于中国铁建是否会复制中国石油高开低走，套牢跟风盘的疑问，钱向劲表示绝无可能：“现在行情不好，跟风资金不会太多，但同时有港股10.7元的保底价，投资者只要不在高位买进就可以。”