虽然昨日A股市场再度迎来新基金获批的利好信息，但无奈上证指数在早盘低开后就一路走低，并在午市后击穿前期低点，使得上证指数在日K线图上形成了低点逐步下移的难看组合，看来，A股市场的后续走势压力较大。

　　前期低点再次击破

　　对于昨日A股市场的大幅下跌，既是预期之中也在预期之外，预期之中主要指周边市场近期一片凄风惨雨，使得部分在三地上市的权重股股价支撑位不断下移，从而推动上证指数的下档支撑位的下移。如果再考虑到资金面的紧张、限售股解禁等因素的影响，业内人士对于昨日的A股市场回落并不感到意外。

　　但意外的是，A股市场跌幅如此猛烈，前期低点的支撑力度居然如窗户纸一样一捅就破。有消息称，上海港集装箱吞吐量增速首次下降到10%以下。这个数据引起了敏感机构资金的注意，他们由此推测美国次贷风波可能影响到我国的出口增速，而我国经济增长的三驾马车分别为出口、投资、消费。在此影响下，有机构资金推导出2008年经济增长或将放缓，上市公司自2002年以来的高速增长势头或面临拐点。多头做多底气自然也随之削弱。

　　调整周期将拉长

　　因此，业内人士认为大盘的调整趋势将拉开，一是因为如果仅仅由于限售股解禁、周边市场不振的走势，并不可怕，可通过持续的股票型基金发行以及放开QFII投资额度等改善资金面。但如果是上市公司业绩增长放缓这一关键性因素，市场相关各方将束手无策。

　　二是因为上证指数在黑色星期一走势中，击穿了前期低点的支撑，这将给各路资金形成一个不佳预期，上证指数日K线已形成了低点持续下移的K线组合，这一K线组合只有大级别调整行情中才会出现，同时也显示出主流资金陆续兑现离场的趋势。这一趋势经过昨日黑色星期一变得更为清晰，机构资金自然不会轻易进场做“炮灰”。

　　值得指出的是，在上市公司业绩增长放缓预期形成后，加上限售股解禁等资金面压力预期，A股市场对估值要求将愈发苛刻。在资金面宽裕，市场对上市公司业绩增长乐观预期的前提下，市盈率可以达到40倍甚至50倍、60倍，但一旦市场资金面紧张、上市公司增长趋势不明朗，那么，估值要求可能会只有30倍、20倍，在2005年熊市末期，甚至出现15倍市盈率都嫌贵的极端事例。这样也会使得市场的调整周期拉长。

　　谨慎操作，挖掘成长股

　　在此背景下，建议投资者的操作思路应适当谨慎，一方面要保持足够资金，以便建仓优质股。另一方面则可以适量的资金，追逐那些行业面临拐点或增长趋势明显的个股，这是自下而上的一个挖掘成长股思路。这主要是指从下游需要旺盛影响到上游企业的投资思路，如近期矿山采挖势头的迅猛，可能会对类似于北方股份等采矿设备股形成利好，从而推动股价上涨。再比如近期包装纸材料行业发展迅速，从而有望对京山轻机等包装机械类上市公司的业绩形成较大的投资机会。

　　故建议投资者可以从这一思路中挖掘出未来的成长股，先以部分资金建底仓，等趋势形成后渐次加仓，降低操作风险。

　　渤海投资 秦洪