昨日,中国铁建上市首日以28.19%的涨幅收盘,收盘价11.64元处于各家机构对其首日价格定位的中端偏下位置,当日最高价也没有冲击多数券商评估的14.5元至15.42元估价上限。虽然这和中国铁建的大盘股性质有很大关联,但其上市当日较窄的波幅以及成交价区间,显示市场的炒新风格也在逐渐变得较以往谨慎。其背景则是去年11月中国石油上市以来,一级市场打新股收益率的持续下滑。
新股申购年化收益率取决于上市日涨幅和中签率指标。以中国铁建0.64%的中签率,28.19%的首日涨幅,我们可以得到其打新收益率约为0.18%。从2月26日申购,到3月10日上市,这14天的时间放在银行,以定期存款利率来计算,也可获得0.16%的收益,如果是投资年利率9%以上的高息债券,则比这个打新收益率要高1倍。
实际上,目前一级市场申购新股的收益率,和去年已难相比。去年是打新收益高峰期,以颠峰之作中国石油为例,其170.8%按均价计算的首日涨幅,1.94%的现金申购中签率,高达3.32%的申购收益率,是中国铁建申购收益率的18倍。
根据统计,以中国石油上市为分水岭,去年1月至11月,申购新股平均中签率为0.6864%,11月至今,这一数据降为0.2582%,而与此同时,新股上市首日涨幅也在滑落,去年1月至11月,新股上市首日平均涨幅为200.64%,而11月以后降为175.15%。两项数据的齐齐滑落,使得投资收益率走出下滑的曲线:11月以前,申购新股的平均收益率为1.37%,而之后至今仅为0.45%。
分析人士认为,按当前的新股发行节奏和目前的收益率水平计算,全年总申购收益约为8.1%;若以去年的新股申购平均收益率计算,则年收益达24.6%。
江南证券分析师邱晨认为,因深圳中小板中签率过低,以目前打新资金规模看,500万以下的中小资金参与申购意义不大,低风险的投资策略上,可以参加国债回购等稳定收益品种,在大盘股首发时参加申购,以此提高资金收益率。
随着股市震荡,一级市场的资金供给增加,导致新股申购中签率不断下降,申购收益降低。部分投资者将眼光转向可转债一级市场,“打新股+打新债”开始流行。
2007年,转债一级市场的收益颇丰。在一级市场以100元申购的普通转债和分离交易可转债,二级市场一转手就可以获得130~160元,绝对收益30%~60%。转债申购的中签率明显高于新股申购中签率,而且对于分离交易可转债和一般可转债,机构在网下申购分别可以获得5倍杠杆和2.5倍杠杆,申购收益分别可以放大5倍和2.5倍,因此申购收益并不比大盘股的申购收益差。 罗峰