申银万国：

　　市场信心难以快速恢复

　　昨日沪深股指在前日大跌的基础上再下一城，两市两百余只股票跌停，市场恐慌情绪蔓延。我们认为大盘目前尚无企稳迹象，维持继续看淡的观点。短期上证指数可能3500点附近构筑弱势平衡，酝酿技术性反弹。不过，即使出现反弹，其力度也较为有限，对中期调整要有相应的思想准备。

　　行情并无“特别”之处，只是延续着下跌趋势。就上证指数而言，2006年上涨132%、2007年上升96%，对于较早介入股市的投资者而言，宽幅震荡可能习以为常，而对于新投资者而言，多数是被动持股。随着前几周抢反弹的失败，导致目前抢反弹的积极性更低，接盘十分小心。此外，部分投资者有习惯思维，期待所谓“利好”救市，但现在并没有特别因素影响行情的运行轨迹，在趋势走弱之际，推波助澜者越来越多。受挫之后，恢复信心估计需要不短的时间周期。因此，操作中仍需保持相对谨慎的投资策略。

　　光大证券：

　　等待技术性反弹展开

　　昨日沪指连续下破3800点和3700点整数关口，在基本面没有太大变化的情况下，市场恐慌情绪加重了抛盘压力。

　　从涨跌家数看，最近两天沪深两市的跌停家数分别达到了541家和267家。一方面，下跌个股多为小市值个股，流动性相对较差，接盘力度也相对不足，在市场恐慌环境下，下跌幅度和速度较大；另一方面，大幅下跌个股中，一部分前期跌幅较小，考虑到这些个股对未来利润增长有较大透支，在市场系统性风险放大的情况下，补跌不可避免。

　　数据显示，本周仍有33家公司有10.8亿股限售股解禁，虽然经过连续下跌后，大多数个股股价离高点已有较大差距，但经过两年多的牛市积累，“大小非”的利润仍然很大。另一方面，虽然一个多月来已批准多只基金新发，但销售情况并不乐观，老基金的赎回比例也开始增大，供给关系仍没有改善。

　　综合而言，在恐慌抛盘明显增多的情况下，如有政策面的变化，市场容易出现技术性反弹，投资者宜静观外部市场及基本面的信息。

　　上海证券：

　　市场正陷入“后股改”困局

　　指数持续下跌，正使得股改以来暂时被掩盖的利益矛盾再度显现。作为新兴加转轨的市场，由于对冲机制的缺失，必然使得股改后市场参与各方的博弈平衡区过于偏离理性均衡点。我们认为目前市场正在陷入“后股改”困局，中期在沪指4000点附近保持相对谨慎还是必要的。

　　显然，政策信号失效和过热的经济数据成为市场调低预期的重要因素。就本周而言，市场进入4000点下方，但买盘也有逐步进入迹象，市场将以重心下移的弱势震荡为主。

　　我们认为，部分需求增加，毛利率回升的行业如造纸等仍值得关注。另外，中小企业板仍是主题投资方向，但要注意其中的结构特征。同时，T族公司依然具备弱势中的亮点特征。