近期A股市场持续急跌，昨日午市后更是由于中石油一度跳水使得上证指数出现急促赶底的特征。不过，当上证指数摸至3607.25点，且有趋势要跌穿3600点时，买盘突然涌入，成交量有所放大，从而推动上证指数有所企稳。

　　存款准备金率上调影响不大

　　对于昨日大盘在尾盘的上涨，有观点认为这可能是部分先知先觉资金对存款准备金率上调政策有极强的预感，因为存款准备金率上调在近期已成为常态，所以，如果单单就此项调控政策，对大盘趋势并无实质性的推动力。相反，由于此项调控政策低于市场原先“加息+上调存款准备金率”的组合预期，反而将产生利空兑现是利好的政策预期。

　　与此同时，上调存款准备金率其实对目前资金面等并无实质性影响，一是因为上调存款准备金率主要是针对外贸顺差所带来的增量资金，意图锁定此部分增量资金。二是因为存款准备金率上调虽然锁定了商业银行的资金，但由于负利率等因素的存在，资金面的压力并不会因为上调存款准备金率而加剧。

　　正由于此，机构资金在昨日尾盘明显有异动迹象，尤其是对银行股等蓝筹股的关注，折射出当前机构资金的操作思路：丢卒保车，尽可能地对一些无关市场趋势的板块或热点予以减持，而纷纷加仓大盘蓝筹股，力图达到历史曾经使用过的“抱团取暖”的战略目标。

　　ETF放量意味多头援军到达？

　　而机构资金“抱团取暖”的战略思路似乎已得到了场外资金的认同，尤其是新发行基金建仓盘的认同。因为近期新股票型基金虽然在发行过程中销售不佳，但仍相继成立，从而为A股市场带来了新的买盘力量。有数据显示近期获批或已发行的新基金有望给A股市场带来1000亿元的新增资金，这无疑有利于当前蓝筹股的股价走势。

　　同时，由于沪深300的08年动态市盈率愈来愈接近于20倍，已有估值合理的迹象，所以，也有利于吸引前期大幅减持的机构资金回流，这可能也是昨日50ETF迅速放量的原因，因为这可以视为机构资金入市的通道之一。故分析人士认为，ETF放量意味着抱团取暖的机构资金的援军正在陆续抵达，至少可以讲抄底买盘力量有所提振。

　　轻仓操作谨防余波杀伤力

　　当然，从历史走势来看，一轮暴跌的尾声，杀伤力也是不容忽视的是，就如同在2005年5月份前后的熊市尾声的调整行情中，不少个股的股价再度跌去30%。所以，虽然目前大盘有望在3600点至3700点一线形成一轮弹升行情，但短线走势中，那些刚刚下跌的小市值品种会进一步杀跌。只不过由于蓝筹股的企稳，指数将渐渐企稳。

　　故在实际操作中，建议投资者可轻仓操作，积极寻找那些可以做反弹的品种，就目前来看，主要有两类，一是近期已悄然企稳的蓝筹股，尤其是一季度业绩有望大幅增长的品种。二是那些已跌穿或接近定向增发价格的品种，此类品种的优势在于拥有一定的套利空间，毕竟要想定向增发成功，相关利益方的护盘行为还是可以预期的。                     渤海投资 秦洪