周四市场上演了一场绝地反击的好戏，沪综指瞬间下探3516.33后便一路震荡走高，一举收复了3800点。从盘面来看，虽然个股呈现普涨的局面，但我们注意到，率先反弹的是航空和奥运板块，而能够对指数产生影响的无疑是航空板块，中国国航、东方航空、南方航空、海南航空、上海航空同时起动并全线涨停，激发了市场的人气，并带动股指一路走高。结合各方面的因素，我们认为航空板块具备阶段性走强的机会。

　　值得关注的是，最近国际油价的波动对于国内航空股的走势起到了不小的影响。最近一两周以来，由于国际油价在之前曾一度达到110美元的新高，使得航空板块的股价连续坠落，根据相关统计，上周A股航空上市公司的平均跌幅高达19.79%。而由于近日国际油价在上冲到111美元后出现暴跌，累计跌幅达10%。

　　航空业将受益于国际油价的下跌，成本上涨的压力将得到缓解，经营业绩会明显提升。在油价回跌的消息刺激下，经过股价不断急挫之后的航空股，自然具备较强的反弹动能和空间。

　　通过对收入构成情况分析，航空板块中，中国国航将是奥运经济最大的受益者。当然，其他航空公司也会有不同程度的受惠。

　　人民币的持续升值将为航空公司的经营情况带来深远的影响，主要体现在购机成本、航油及维修成本都将随着本币的升值而相对下降。特别是历史上我国航空公司通过大量美元贷款的方式购入飞机，这在美元持续贬值、人民币持续升值的背景下，巨额的汇兑收益将是航空公司业绩来源的重要保障。

　　以受益最大的南方航空为例，如果仅考虑汇率变动的因素，人民币每升值一个百分点，将使公司每股收益提升0.09元。根据最新报道，人民币对美元汇率中间价19日再度大幅走高，单日上涨222个基点。因此，人民币加速升值也是周四航空股全线大涨的一个重要理由。 余凯