昨日A股市场在高开后迅速走低，午市后由于中国石油跌穿20元的整数关口，上证指数出现急跌走势，上证指数日K线形成再度回试前期低点的K线组合，后续走势不容乐观。

　　两大“黑洞”改变乐观预期

　　昨天市场大举杀跌，尤其是银行股、保险股以及石油化工股等为去年牛市行情立下汗马功劳的蓝筹股纷纷暴跌。

　　做空的理由其实很简单，一是一季度业绩的不佳预期。如保险股的2007年报显示投资收益主要取决于股票二级市场，但今年一季度二级市场的走势持续回落，预计今年保险股的一季度业绩差强人意。石油化工股则由于成品油价格一直滞涨，但原油价格则持续走高，使得炼油业陷于巨亏状态，一季度业绩也不佳。这可能也是中国人寿、中国平安、中国太保、中国石油、中国石化等权重股跌幅居前的原因。

　　二是大小非解禁的压力。虽然目前机构资金手中的头寸依然乐观，但无奈大小非解禁所带来的资金面需求压力却超过新基金发行所带来的资金供给动力，这可能也是昨日辽宁成大、兴业银行、中国平安等大小非解禁压力较大的金融股或金融概念股跌幅居前的原因。

　　如此两大“黑洞”毫不留情地吞食做多动能，从而改变了市场的乐观预期。

　　绩差股、题材股回落成更大压力

　　但让笔者更害怕的则是绩差股、题材股的回落，毕竟蓝筹股短线跌幅过大，而且有着强大的产业支撑。但对于题材股、绩差股来说，目前虽然强势依然，昨日的创投概念股等个股依然反复活跃，但从上一轮熊市调整的经验来看，一旦大盘下跌趋势出现加速特征，往往就是这些绩差股、题材股暴跌的开始。

　　更何况，随着市场下跌所带来的基金赎回等资金面压力，必然会使得那些没有扎实产业支撑的绩差股、题材股出现大幅回落走势。这往往也会加剧市场的加速赶底，在2005年3月至5月的单边下跌走势就是由于一批绩差股的大幅回落所致。

　　因此笔者认为，当前市场最大的做空动力源并不是蓝筹股，极有可能是这些所谓的主题投资股、题材股。

　　积极减持题材股

　　在操作中，建议投资者仍需谨慎，尽量不盲目抢反弹，毕竟一季度的业绩尚未尘埃落定，同时，对题材股、主题投资股，建议高位减磅，在蓝筹股股价大幅回落的背景下，这些仅仅依靠题材或主题而股价高高在上的格局将面临估值高地的风险，从而成为空方打击的对象。而且持续下跌也会挫伤投资者的投资激情，从而多翻空而沽空筹码，所以，对此类个股需减持。 渤海投资 秦洪