从6124点到3375点，上证指数在短短的6个月不到的时间里面下跌了整整2767点，下跌的幅度达到45%，如果从998点的牛市起点算，那么跌去了所有涨幅的50%，这样惨烈的跌幅不仅世界股市所罕见，即便和中国历史上最漫长的熊市相比，也是有过之而无不及的。

　　刚刚过去的那轮大熊市，时间跨度长达5年，但是一次性下跌的幅度却并不大。从2001年6月2245点的头部算起，到11月底管理层暂停国有股市价减持的1350点，上证指数不过跌去了900点，跌幅也就是40%；从2004年反弹的高点1740点算起，跌到998点，也就是700余点，跌幅也不过就40%，而如今在一轮公认的大牛市中，上证指数居然能够在这么短的时间内完成如此深幅的回调，实在是叫人无言以对。

　　中国股市毫无疑问，在过去的半年中又被活活地推倒重来了一把。

　　水皮认为，中国A股现在3500点面临的风险和998点相比，其实是有过之而无不及的。

　　原因之一是大盘蓝筹跌破发行价。原因之二是A股和H股倒挂。原因之三在于大小非毫无节制地减持。当然，最主要的原因是，中国股市现在的市值容量和投资者的规模都已不是998点时可同日而语的。一天蒸发的市值就是一万亿，换句话说就是人民的财产性损失，全国的股民和基民相加，总数超过一亿。

　　第一次推倒重来不仅是中国资本的悲剧，更是教训，第二次推倒重来同样是中国资本的悲剧和教训，但愿我们的管理层能和投资者一样，在哪里跌倒在哪里爬起来。心向未来，从头再来。

　　水皮