股市从高点以来调整幅度已超过40%， 大震荡和大波段已经成为2008年股票市场的基本特征。不过，市场悲观气氛弥漫恰恰是A股市场逐步调整到位的信号。

　　在利空因素之外，我们仍然看到股市的支撑性因素同时存在，压制因素和支撑因素之间也是在不断转换。从中期预期来看，股市的调整幅度已经比较充分地反映了最关键的基本面的不利因素。也就是说估值水平已经基本合理，目前的位置向上空间比向下空间更大。

　　但是，市场仍然存在受其他因素影响的过度反应空间，因此仍将有反复震荡的过程，短期上涨属于小波段性反弹的可能性很大，而趋势性的大波段转换时间仍不确定，这个时间有可能是下半年。简单地说，目前的股市处于空间基本到位，时间尚不确定的阶段。

　　在目前的市场环境下，我们建议积极型投资者保持50%～60%的偏股基金仓位，10%～20%的债券基金仓位，部分灵活配置资金可投资于货币市场基金；稳健型投资者保持40%～50%的偏股基金仓位，20%～40%的债券基金仓位；保守型投资者保持30%左右偏股基金仓位，而把40%以上的资产配置于债券类基金。

　　我们认为，三类偏股基金值得关注：

　　1.小规模选股型基金：股市的结构性机会大于整体性机会，这决定了小规模、以个股选择为主的基金能够更好地把握分散的投资机会。

　　2.中小盘风格基金：中小盘风格在近期仍优于大盘蓝筹风格。创业板的推出对于目前市场上的中小盘股票有一定压力，但也可能带来结构性的投资机会。小规模的中小盘基金有可能从创业板上发掘新的投资机会。

　　3.蓝筹风格基金：蓝筹基金在此轮大跌中受灾最重，尤其是偏重配置大盘蓝筹的基金。但是在快速下跌后，蓝筹股在估值上已经基本调整到位，因此虽然近期仍有较大风险，但投资机会也在逐渐显现。如果市场出现蓝筹风格反转，那么蓝筹型基金又会具有优势。但是对蓝筹风格应区别对待，重视一二线蓝筹均衡配置，个股选择重于行业配置的基金更值得关注。 江赛春