一季度集体亏损，份额急剧缩水——在国际对冲基金的字典里，“亏损”上一次出现还是在6年前。曾经牛气冲天的金融大鳄们，如同斗败的野兽一般，将自己藏进角落，默默地舔干伤口，期待从头再来。

　　2.78%的资产缩水看似不大，但就2万亿美元的总规模而言，一季度已有超过550亿美元的财富化为泡影，相当于全世界每人掏出9美元。更令人担心的是，贝尔斯登轰然倒地，数十只“AAA”级基金风雨飘摇，令华尔街陷入前所未有的信任危机——毕竟，这些都是金融大佬们拍着胸脯打包票的“拳头产品”。

　　问题究竟出在哪里？“与其说是次贷谋杀了对冲基金，不如说是对冲基金谋杀了自己。”正如美国一位资深金融评论家指出，过度追求杠杆效应，令看似最出色的对冲基金最先倒闭。

　　预期收益越高，潜在风险越大——即使强悍如朱里安·罗伯逊或乔治·索罗斯，也难以与投资规律抗衡——2000年，著名的老虎基金和量子基金都因业绩不佳被投资者“赎爆”。

　　可以预见的是，那些在次贷中倒闭的对冲基金，绝不是最后一批。因为哪怕最大的对冲基金，最强的基金经理，若无法控制风险，就随时可能成为“下一个”。这也许也是国际对冲基金对于A股投资者的启示。         本报记者 赵路