■本报记者 赵路

　　

　　本报讯 “退潮之后，我们会发现究竟谁在裸泳。”去年以历史最高股价开始停牌，宏达股份时隔近7个月之后重回A股，一切早已物是人非。

　　与宏达股份命运相似的还有驰宏锌锗，两只个股昨天双双无量跌停。市场人士预计，他们都将从此踏上漫漫价值回归路。对于重仓参与其中的基金来说，复牌也许仅仅是痛苦的开始。

　　100万手大单封停

　　“我预料到这个结果，但没有想到这么惨。”宏达股份的持有者张伟表示。昨天，宏达股份开盘即告跌停，全天被超过100万手的卖单死死“钉”在跌停价——72.18元上。上证所Topview赢富数据显示，宏达股份昨天仅成交10笔，总数为319手，全天换手率仅0.02%。

　　张伟手中的宏达股份是去年9月初进的。“当时，正是有色板块牛气冲天的时候。”他说，营业部里还有一些股民追高买进。“买的时候，人人都说这只股票要涨到100元。”去年9月26日，宏达股份收于80.20元的历史高位。27日，公司公布定向增发议案，拟收购金鼎锌业49%股权，并开始停牌。

　　但是，随后A股的大幅下跌令人始料未及。10月16日以来，上证综指累积跌幅高达40%。作为去年市场的“大牛”板块，有色金属更是成为下跌重灾区，平均跌幅高达60%。

　　与宏达股份同病相怜，另一只有色股驰宏锌锗昨天复牌后也被大单封于跌停，卖单超过25万手。有市场人士估计，两只个股都将难逃连续跌停的命运。

　　基金面临巨亏

　　令人惊异的是，追高这两只个股的不仅有张伟这样的普通投资者，也有以“投资专家”之称的基金。据悉，早在宏达股份停牌前，就有68只基金大举进驻，合计持有该股109亿元市值。其中，不少基金于历史高位附近介入，在大跌来袭之时成为名副其实的“裸泳”者。

　　例如，广发基金是买入宏达股份最多的一家基金公司，旗下有三只基金进入宏达股份的前十大流通股股东。去年7月，广发基金连续买入宏达股份，虽然在8月份，该基金卖出了1.5亿元的宏达股份，但从8月29日开始又大规模地买入，在一个月时间内净买入4.4亿元。

　　另外，驰宏锌锗2007年报显示，其十大流通股东中基金占据7席。其中，易方达价值成长、易方达50、富国天合稳健都是新进股东。由于驰宏锌锗于今年1月18开始开始停牌，上述基金几乎是一进场便被深套了。

　　分析人士预计，宏达股份与驰宏锌锗复牌后很有可能出现连续跌停，持有该股的基金将会损失惨重。有人估计，按照有色金属行业目前的估值，光宏达股份一只个股上，基金持有市值总的损失可能将超过68亿元。

　　操作方式值得反思

　　2001年，大成基金管理公司管理的基金景宏、基金景福曾经重仓持有银广夏。“银广夏事件”曝光后，两基金公布的数字是：截至2001年8月9日，基金景宏持有银广夏股票672万股，市值为2.05亿元，基金景福持有银广夏股票485.64万股，市值为1.48亿元。两基金合计持股超过1000万股，市值达3.53亿。2001年9月10日复牌后该股连续无量跌停，股价从三十多元跌到2元多，基金景宏和基金景福的损失创了当时的记录。

　　虽然与“银广厦”造假有所区别，但在行业前景看淡的不利条件下依然重仓有色板块，也是基金在牛市当中的败笔之一。另外，呈现散户化的“追涨杀跌”，也是基金业内需要反省的问题。

　　公开信息显示，尽管仍有不少有色金属企业盈利丰厚，但增速放缓，甚至出现业绩下降的迹象已经十分明显。从2007年年报以及上市公司预测公告来看，锌业股份已经宣告预亏2.7亿元，株冶集团业绩下降81%，江西铜业业绩下降12.9%。云南铜业更是无法达到公司自己预计的盈利预测。半年前，云铜股价高达98元，如今只有仅剩22元左右。从今年一季度业绩情况看，锌业股份、罗平锌电出现亏损，驰宏锌锗业绩预减50%。

　　招商证券的行业研究员赵春表示，即便有色金属股已经大幅回落，但目前对这一周期性行业的观点就是看淡。在二季度有色金属行业策略报告中，赵春将整个行业评级为“中性”。他认为，从整体而言，有色金属目前面临供给增长过快，需求难以跟上的困境，这使得有色金属国际价格难以继续保持升势。同时，随着生产成本的增加，整个行业总体业绩今年可能比去年更低。