■渤海投资研究所 秦洪

　　

　　由于周一A股市场的高开低走，多头做多激情有所抑制，因此，昨日A股市场早盘大幅低开，且在盘中一度下破3000点的整数关口。但随后迎来如雨买盘，上证指数再度奇迹般地弹升，收盘时不跌反而上涨30.82点，在日K线图形成了止跌意味浓厚的阳K线，是否A股市场已迎来底部？

　　金融股力挽狂澜，大盘不跌反涨

　　就昨日A股市场来说，其实是险相环生，主要在于两点，一是上证指数在早盘的缩量，昨日沪市在午市前的两个小时成交量只有264亿元，而一旦缩量，就意味着A股市场的调整将进入一个新的阶段——缩量下跌阶段，这对于A股市场来说，是一个不好的信息。幸运的是，在午市后，A股市场开始放量，沪市的成交量再度恢复到600亿元的常态成交量分布水平。

　　二是上证指数在午市后一度承接午盘的跳水惯性，跌穿了3000点，最低探到2990.79点。而如果跌穿3000点依然未有有效的反弹，那么，将意味着A股市场的调整空间仍然较大。但庆幸的是，在尾盘，金融股力挽狂澜，上证指数成功回到3100点上方，市场转危为安，市场的短线走势也渐趋乐观。

　　先破后立，大盘迎来反弹契机

　　正由于此，有观点认为A股市场将迎来一轮弹升行情的契机，一是因为A股市场的经验显示，每一个重要整数关口对于市场参与者来说，均具有独特的市场意义，所以，在整数关口附近，多头往往会凝聚成一股强劲的做多动能，在此牵引下，大盘往往会产生较为强劲的弹升行情。

　　二是力挽狂澜的金融股具有较强的弹升行情预期。今年一季度季报显示出银行股等金融股业绩超出市场预期，在当前背景下，银行股2008年动态市盈率低于20倍，动态市净率低于3倍，如此的数据意味着银行股的向下调整空间不大。

　　三是经过持续下跌之后，A股市场的估值优势渐渐形成，尤其是当前A股市场已出现一大批动态市盈率低于20倍的个股，也就是说，如果不考虑今年、明年的宏观经济因素的话，20倍的市盈率估值至少可以讲，短线的估值较低。

　　两大因素压制反弹空间

　　但是，市场的弹升空间或并不能过分乐观，一是因为大小非的减持虽然遇到一定难度，但大小非的“智慧”往往会想出相对应的对策，所以，大小非的减持压力依然存在。而由于从紧货币政策以及低廉的成本诱惑，大小非减持的冲动依然存在，有观点就认为当前A股市场的成交量之所以在大盘暴跌背景下仍然未能有效缩量的原因就在于大小非这一新增筹码的抛售所致，这无疑会压抑着大盘的弹升空间。

　　二是上市公司业绩成长的预期。虽然目前一季度业绩依然表明上市公司的业绩成长性依然突出，但是在通货膨胀预期犹存、成品油与原油价格差依然存在以及电价迟迟未能调整的前提下，二季度的石油化工、电力等行业前景依然不容乐观，这无疑会抑制二季度的弹升行情空间，建议投资者在操作中仍然保持相对谨慎的态度，尽量不盲目抢反弹。