■渤海投资研究所 秦洪

　　

　　虽然周末A股市场有所回落，但A股市场的整体走势依然呈现出震荡盘升的走势，尤其是沪市的量能再度回到千亿元以上，似乎表明大盘仍有进一步涨升的可能性。而煤炭板块的东山再起更是显得大盘渐有百花齐放春满园的特征。

　　前期煤炭板块的大幅下跌，主要有两大因素。一是估值高企。由于去年三季度与四季度初的单边上升行情，使得煤炭股的估值一度达到50倍左右市盈率。二是煤炭股面临着价格调控的压力，尤其是在近期煤炭价格高涨，电厂煤炭库存接近警戒线的背景下，有媒体报道了不排除进行煤炭价格调控的声音。

　　但随着股价的大幅回落，不少煤炭股的估值渐趋合理，部分煤炭股甚至进入到20倍动态市盈率的估值区域，如果考虑到未来产能释放所带来业绩成长等因素，此估值略有低企。更何况，随着丰水期的来临，火电使用小时的回落，煤炭价格调控的声音亦渐渐趋落。

　　目前煤炭股还有两大做多动能。一是煤炭股的产能扩张。由于国家近年来对煤炭股的产业导向是扶大汰小，而煤炭股上市公司大多是国内优质大型煤炭企业，可以在未来产能扩张中更容易获得探矿权、采矿权。

　　二是产品价格上涨。虽然目前煤炭价格上涨让电力企业苦不堪言，但并不意味着煤炭上涨空间有限。主要是因为煤炭价格上涨既受国际市场价格影响，也受石油上涨的影响。随着石油价格突破120美元/桶，煤炭股的想象空间被打开。同时，国际煤炭价格也节节盘升。更何况，目前我国煤炭供需情况其实并不乐观。

　　事实上，4月份，秦皇岛港口的煤炭价格再次上涨了10％左右，为最近几年来单月最大涨幅。如果乐观估计，行业分析师预测未来秦皇岛港口煤价可能达到800元/吨以上，而目前秦皇岛大同优混的车板价为600元/吨以上。

　　就目前来看，建议关注两类煤炭股，一是产能释放明显的煤炭股，主要指募集资金投入项目即将投产或有望在未来两三年内持续投产的品种。二是近期煤炭细分品种涨幅居前的品种。