■渤海投资研究所 秦洪

　　

　　受到公布CPI数据以及美股上周五下跌的影响，昨日A股市场一度低开。但受到买盘的支撑，盘中一度逞强，隐现红色星期一的预期。可惜的是，昨日尾盘冲高回落，上证指数只是小涨13.49点，显示出市场的压力不容忽视。而存款准备金率再度上调0.5个百分点的信息更是强化了这一预期。

　　两大“意外因素”

　　昨日市场其实受到两大“意外因素”的影响，一是超预期的CPI物价指数。此前，受到乐观舆论信息的影响，有分析人士预计4月份的CPI或将低于8%。而昨日公布的最终数据高达8.5%，这在一定程度上抑制了多头的做多激情，因为多头担心会出台进一步的调控政策。这也是早盘A股市场一度震荡疲软的原因。

　　二是四川境内发生7.8级强烈地震，而由于1976年的唐山大地震也只有7.8级，这引发了一定的恐慌性抛盘。与此同时，由于地震发生时正是交易时间，不少机构资金的操盘手因担心地震波及的影响而逃出大楼，接盘力度不大，所以，大盘在昨日尾盘出现打压后一度无踊跃接盘的迹象。

　　机构担忧后续走势

　　因此，业内人士对后续走势较为担心。一是因为CPI数据对于基金等机构资金的压力较大。高CPI数据意味着从紧货币政策难以松动，昨日下午上调存款准备金率便证明了这一点，而这必然会影响到银行股、地产股等受到从紧货币政策影响较大的行业盈利增长的预期。而此类个股是基金重仓股，也是大盘的权重股或人气股，所以，基金在高CPI数据下不敢轻易加仓。这其实也是近期媒体反复提及的基金在本轮弹升行情中“无为”的原因。

　　二是昨日突发的地震可能让市场联想起今年年初的南方气候异常，如此的意料外因素叠加，可能会形成一个不佳的预期：今年的自然灾害较多，对于农作物等生长自然不利。照此逻辑推理，今年后几个月的CPI数据难以下滑，这将进一步压抑基金等机构资金的投资激情，抑制大盘的弹升空间。毕竟基金是A股市场的主流资金，如果行情缺乏基金的配合，显然难以演变为主升浪的行情。

　　难改平稳上行趋势

　　这些担忧有一定道理，但笔者认为，不能因此而忽视市场的做多动能。一是愈是自然灾害发生，愈是需要一个平稳的证券市场稳定人心。所以，笔者推测未来稳定证券市场运行的利好政策仍将频发。何况，近期以来利好政策组合拳的目的之一就是金融市场的稳定。所以，虽然上市公司业绩增长压力较大，但短期内政策面的利好预期将强化新增资金的做多激情。

　　二是高油价等因素虽然会带来CPI数据高企，但对部分上市公司中短期业绩仍将形成一定的做多动能。比如说高油价打开了煤炭价格想象空间，所以，煤炭价格在近期有强势表现，从而使得煤炭股以及煤化工股渐成市场的领涨板块，这有望成为牵引大盘化解市场担忧的动能之一。

　　三是历史经验显示，存款准备金率的上调对A股市场影响并不大，一方面是因为几乎每个月一次的调整存款准备金率已成常态，另一方面则是因为上调存款准备金率只是数量调控，对大多数行业并不会产生实质性影响。

　　所以，近期A股市场所形成的稳定平稳上行的预期依然存在，尤其是成交量以及个股行情的活跃度等因素显示出多头做多激情依然存在，故今日仍有企稳弹升的可能性。建议投资者仍可积极低吸持有强势股、热门股。

　　其中有两类个股可跟踪，一是近期市场热门的煤化工股，二是地震意外因素所带来的“受益概念股”，包括医药板块、工程机械板块等。