本周二，深沪股市双双大幅下挫，并创出4月9日以来的最大跌幅。而昨日，在以中国石油、中国石化为首的大盘蓝筹股的带动下，两市又出现绝地反击，一举收复了前一交易日的大部分失地。从相关数据来看，市场出现的剧烈震荡，反映了产业资本与金融资本的激烈博弈，而这也将成为决定未来市场走向的一个关键因素。

　　从二级市场走势上看，4月22日以来的本轮反弹行情明显可划分为两个阶段，其中5月5日是一个分界线。在此之前，市场表现为连续的大幅上扬，而在此之后，则以持续横盘为主，市场重心不断下移，然而，不论是前一阶段，还是后一阶段，以上市公司高管和大小非为代表的产业资本借反弹套现的积极性都表现得较为强烈。

　　数据显示，从4月22日至5月19日，沪市上市公司高管在二级市场共进行了35次买卖行为，其中买入为15次，卖出为20次，不论是卖出次数还是卖出金额都明显超过买入，最终统计的净卖出金额达到1813万元，某地产公司的一名高管就套现了1163万元。

　　高管的减持意愿在深圳中小企业板表现得更为明显。同样在上述时间段，中小板共发生了14笔高管的买入交易，80笔卖出交易，净减持金额达到了2.93亿元，其中，恒宝股份公司的一位高管就卖出了483.90万股，套现1.07亿元。此外，科华生物、恒星科技、广宇集团也都出现了数额较大的减持行为。

　　值得注意的是，随着大小非减持新规的出台，两市大宗交易的数量较以往大为增加，其中4月28日限售股刚刚解禁的某公司就发生了14笔大宗交易。如此频繁和异常的大宗交易的出现，不排除为回避大小非减持新规的变通之道。此外，上证所公布的控股股东及5%以上股东限售股份减持数据中，4月22日以来也出现了13宗减持案例，宏达股份更是因超比例违规减持遭到监管部门的查处。

　　面对产业资本的持续套现，以基金为代表的金融资本近期则呈现出较为积极的一面。大智慧Topview数据显示，上周前三个交易日中，基金在A股沪市成交478亿元，其中买入280亿元，卖出198亿元，净买入82亿元。从今年以来的数据观察，基金这一举动是2008年来首次连续3个交易日净买入。在昨日两市大幅反弹中，中国石化、中国石油两只个股可谓功不可没，这两只大盘权重股的走强也反映出金融资本在大盘危难之际的护盘决心。

　　目前A股市场又一次面临严峻考验，如果能够在短时间内扭转下降趋势，则反弹行情仍将延续，反之，一旦股指完全回补了4月24日的跳空缺口，则大盘创出新低的可能性将显著加大。而从市场资金面来看，金融资本与产业资本的博弈或许就是其最大的决定性因素。

　　证券时报记者　万鹏