■渤海投资研究所 秦洪

　　

　　昨日A股市场早盘低开后一度逞强，但奈何地产股、券商股等品种在尾盘杀跌，上证指数只得再度回落，在日K线图上留下一根上影线较强的阴K线，似乎表明市场上档压力较大，在3500点一线形成弱平衡格局预期或难维持。

　　双重压力消化多头激情

　　目前的A股市场面临着双重压力，难以激发场外资金的跟风激情，一是高油价所引发的全球性通胀的忧虑，毕竟历史经验多次显示出高油价对全球经济的压力不可小视，这可能也是周二、周三美股在油价迭创新高的背景下出现大幅回落走势的原因。

　　二是大小非限售股违规减持事件接二连三地发生，昨日媒体报道称近期市场热门股、券商研究所出具看好研究报告的力元新材的股东——江苏江阴新理念投资有限公司违规减持，这不仅仅加剧了市场资金面紧张预期，而且也加剧了各路资金对后续会否有类似大小非行为的出现，如此的预期必然会会抑制机构资金的追涨激情。

　　资金消耗战或推动重心下移

　　更为重要的是，A股市场在缺乏增量资金进场配合的同时，存量资金的内耗情况也较为突出，这主要体现在两点，一是大小非减持所带来的存量资金消耗。之前A股市场的博弈主要在于机构、游资与中小投资者之间的搏弈，如果不考虑到税费、佣金的话，存量资金总量变化程度并不大。但是，大小非减持之后，博弈格局就发生了巨大变化，大多数大小非减持后的资金往往会撤离A股市场，从而使得资金持续流出。因此，在新多资金进场步伐缓慢的背景下，大小非尤其是违规减持的大小非将极大地消耗存量资金，这可能也是近期大盘调整过程中，成交量依然难以迅速萎缩的原因之一。

　　二是热点过分频繁转换也在一定程度上消耗了多头资金的力量。因为在弱平衡格局下，愿意参与做多的资金总量必定有限，如果在拉升过程中，得不到资金的青睐，那么，必然会有部分资金变成筹码沉淀下来，如此反复，就会消耗多头资金的力量，大盘自然冲高乏力。

　　正因为如此，笔者认为，如果市场仍然难以形成一个持续向上的热点板块，单靠目前市场频转换的热点来维系市场人气，维护市场的稳定，那么，这种弱平衡格局迟早会被打破，A股市场的重心仍有望下移。更何况，当前宏观环境也不利于基金等机构资金的大幅加仓，毕竟在行业不景气预期的背景下，基金不减持是不合投资原则的，地产股在昨日的跌幅居前就充分就显示出这一点。所以，3500点一线的弱平衡格局或难维系，大盘重心下移仍是一个大概率事件。