■本报记者 张云山

　　

　　本报讯 在大盘连续调整之际，炒新的热度也逐渐减弱。统计发现，近期中小板新股上市后大多高开低走，介入的投资者大多成了套牢一族。但机构席位开始频繁出现在新股交易中，这一新现象值得投资者关注。

　　机构联手购入

　　天威视讯高开高走

　　昨天沪深股市出现了震荡调整，不过“新丁”天威视讯却高举高打，以159.3%的涨幅成了昨天最牛的股票。

　　天威视讯是一家经营有线电视网络的股份制企业, 主要负责深圳地区有线电视网络的规划建设、经营管理、维护。在之前的机构预测中，多数分析师给其定价为9~15元。但昨天该股开盘即报16.99元，远远高于市场预期，最后以18.10元报收，上涨了159.3%，换手率高达87.75%。

　　“我建议客户逢高卖出天威视讯，看看其他次新股的表现吧，卖出锁定利润总是好的选择。”昨天下午，一位分析师表示，尽管天威视讯所处行业不错，但股价有些偏高了，他也不清楚到底是谁在炒作。

　　收盘后，中小板的公开信息终于揭开了天威视讯逆市大涨的奥秘。在买入前五位中，除了游资集中的银河证券宁波解放南路营业部外，竟然出现了4家机构专用席位，合计买入了1.37亿元，卖出45万元。而天威视讯昨天一共成交了7.98亿元，4家机构的买入量占到了17%。另外，银河证券宁波解放南路营业部买入1522万元，卖出28万元。

　　而在天威视讯的卖出席位中，私募和机构集中的中信建投北京三里河营业部、中信建投北京东直门南大街营业部、光大证券北京月坛北街营业部以及一家机构专用席位上榜。可见，不少在一级市场通过申购中到新股的机构投资者选择了逢高套现。

　　机构投资者的身影，昨天还出现在歌尔声学、威华股份两只次新股的交易席位中。上市仅3个交易日的歌尔声学，昨天换手率达到30.39%，其买入前两位均为机构专用席位，合计买入了7454万元。而昨天跌停的威华股份（002240），买入榜第一位也为机构专用席位，买入2938万元。

　　值得注意的是歌尔声学交易席位中，出现了东吴证券杭州湖墅南路证券营业部的身影，该营业部一直以特大户的存在而闻名股市。5月23日，该营业部买入金额3406万元，位列买入榜第一位，昨天，该营业部卖出2930万元，位列卖出榜第一位，一进一出亏损476万元。昨天，歌尔声学盘中一度下跌7.45%，收盘下跌1.47%。

　　上市首日超7成换手后

　　多数次新股大幅下挫

　　在经过大幅上涨之后，天威视讯接下来的走势仍是一个未知数。不过近日次新股的集体低迷，却是炒新者不得不关注的问题。

　　上周五上市的威华股份当天收盘仅上涨30.19%，昨天竟然以跌停报收，18.4元的收盘价较其15.7元的发行价仅高了17.2%。值得注意的是，威华股份上周五的换手率达到70.07%，昨天换手率达到29.05%，这意味着上市两个交易日，筹码几乎全部易手。

　　记者发现，近期上市的几只新股中，威华股份的换手率已是最低的。5月16日上市的3只新股，民和股份、安妮股份、塔牌集团的换手率分别为87.86%、79.88%、81.74%。之后陆续上市的大华股份换手率为73.8%，恒邦股份为81.55%，金飞达为78.16%，歌尔声学为80.52%。昨天上市的天威视讯换手率更是达到87.75%。

　　不过，在经过高换手之后，这些次新股的股价反而出现了大幅下挫。统计发现，如果投资者在这几只新股开盘价买入，平均每股亏损1.78元。截至昨天收盘，只有恒邦股份收盘价比其上市首日开盘价高，其61.2元的收盘价，比其51元的开盘价高了10.2元。扣除恒邦股份这一“另类”，其余7只次新股，平均每股亏损3.35元。

　　另外，记者统计后发现，今年上市的中小板新股中，有70%在上市后3个交易日内创出了历史最高价，之后大幅下滑，因此散户参与新股炒作一定要保持谨慎。

　　高市盈率发行

　　成新股阿喀琉斯之踵

　　接下来，中小板又将迎来新的上市潮。昨天，澳洋顺昌也进行网上申购，今天北川股份又将展开认购。接下来，帝龙新材和华东数控也将陆续IPO。

　　这么多的新股上市后，是上演恒邦股份稳步上扬的“另类”传奇，还是步其他次新股高开低走的后尘呢？分析人士认为，新股上市后动辄四五十倍的市盈率，是新股股价上行的一大阻力。

　　国泰君安证券分析师预测，天威视讯今年每股收益为0.31元，目前动态市盈率为58倍。威华股份一季度每股收益仅0.05元，动态市盈率高达85倍。目前不少新上市公司股价和市盈率过高，其投资价值远远不如很多上市时间较长的股票。

　　现在的新股发行已经慢慢走进了一个尴尬的局面，由于大量新股申购资金囤积一级市场，导致无论什么价格发行新股，都能够获得超额认购，这就导致拟上市公司和保荐机构尽可能地提高新股IPO价格，从而募集更多的资金、赚取更多的发行费用，但当新股上市的时候，一级市场投资者往往会把申购所得股票尽数抛向二级市场。这样导致的结果就是，新股上市首日的价格变成了以发行价格为基础，由一级市场投资者和二级市场投资者博弈而成。

　　随着时间的推移，当炒新缺少赚钱效应时，二级市场投资者购买新股的热情将会越来越低，而一级市场投资者急于脱身，从而导致新股上市股价越来越低。