■本报记者 王燕平

　　

　　本报讯 “现在的中小板，新股中不着，上市后不敢去碰，跌起来又吓煞人。所以，最近一年，我从来不去摇中小板新股，也不去买上市后的中小板股票。”老股民王海峰的想法代表了许多中小投资者的观点。而不少中小板新股上市后业绩快速变脸，更是让投资者感到胆战心惊。

　　业绩一年大变样 淘金地成无底洞

　　据统计，去年3月至12月份，中小板有80家公司上市，而今年一季报竟有7家公司出现亏损，20家公司净利润同比下滑，比例达33.75%。也就是说，有三分之一的中小板新股在上市不到一年的时间内，业绩就出现了快速变脸。

　　去年8月3日在中小板上市的新股中核钛白，曾经是A股市场的明星，上市当日涨幅竟达500.9%，创造又一个财富神话。而公司上市之前的财务报表也相当漂亮，2004年到2006年每股收益分别为0.237元、0.2815元和0.3221元。

　　然而，2007年度，该公司全年盈利仅1745万元，每股收益降到0.11元；今年一季度则亏损2146万元，每股收益-0.11元。

　　中小板不少上市公司都是细分行业的龙头，被认为是股市里成长性最好的一个板块，苏宁电器这样高成长的公司更是使得一些投资者抱着美好的“淘金梦”加入到投资中小板公司股票的行列中，以此来分享中小板公司高成长带来的收益。

　　然而，像苏宁电器这样的公司毕竟只是凤毛麟角。不少投资者不但没有在中小板淘到金，反而被深套其中。以中核钛白为例，其股价昨天收盘9.51元，比最高时的35.77元跌掉了73%。去年9月底才上市的梅花伞，今年一季报业绩同比下降24.32%，昨天的股价已比最高价跌了一半左右。

　　违规事件不断 股民连遭忽悠

　　在这些中小板新股业绩大变脸的同时，违规事件则不断涌现，给中小投资者雪上加霜。

　　2006年10月上市的高新张铜，今年2月28日曾发布2007年度业绩快报，称2007年度公司净利润为0.44亿元，每股收益0.11元。但4月底的年报显示，公司2007年度亏损1.82亿元，与2月份发布的业绩快报利润数据相比，缩水2.26亿元。今年一季度，高新张铜又亏损6290万元。

　　而让投资者气愤的是，在年报业绩大变脸期间，公司前副董事长、总经理郭照相却在离职前在高波阶段对公司股票大量减持。至郭照相辞职时，高新张铜的收盘价已比其抛售时的最高价下跌了1/3多，到昨天则下跌了近50%。

　　另一中小板公司中捷股份，则于今年4月份被查出其控股股东、实际控制人中捷控股集团违规占用上市公司资金近1.7亿，而中捷股份对上述事项未履行相应的审批程序及信息披露义务。季报显示，该公司一季报利润同比下降78%。从去年以来，该公司的业绩就逐季下滑。

　　今年5月初，上海国家会计学院财经学者夏草列举了“中小板造假上市四天王”，质疑两家准上市公司百分之百涉嫌偷漏税，并强烈怀疑某上市公司IPO涉嫌财务欺诈：不只是偷漏税问题，而是前三年IPO报表完全失真。

　　联想到中小板设立之初，也出现过江苏琼花这种造假上市的公司，随后又出现了上市即变脸的黔源电力。

　　是包装上市惹祸 还是抗风险能力差

　　上市公司业绩变脸，公司可能会有很多的理由，如成本上升、人民币升值、意外事件等。但恰好在上市之后这么短的时间内迅速变脸，而且数量如此众多，恐怕就不能归结为偶然因素了。

　　有业内人士表示，很多公司在上市之前都会进行报表修饰，目的就是为了上市融资，一方面可以扩大生产规模；但另一方面，持有大量原始股的股东在过了禁售期以后就可以进行套现，股价可以翻数倍，这成了许多公司包装上市的原动力。近期出现的中小板上市公司股东纷纷减持套现，就很好地说明了这点。

　　独立财经撰稿人皮海洲认为，这一情况暴露了新股发行制度存在的巨大弊端。一是发审委把关不严。二是保荐机构严重渎职。三是缺少严厉的惩处措施，违法违规成本低廉。因为承担审核把关责任的发审委，并不需要真正为发行人质量问题承担责任。而保荐机构违法违规的成本与其保荐企业上市之所得相比，显然不值一提。作为发行人来说，只要蒙混上市了，就可以大圈一笔资金。

　　方正证券杭州延安路营业部分析师蔡俊明认为，与主板市场上市公司相比，中小板上市公司由于企业规模小，进入门槛低，竞争更为激烈，抗风险能力更差，因而企业经营的波动更大，业绩具有更大的不确定性。而一些公司为了上市，虚报利润甚至财务造假的情况的确存在。

　　中小板业绩大变脸无疑为创业板的开设敲响了警钟。因为，相对于中小板，创业板的上市门槛更低，企业规模更小，防范风险的能力更差，一些风投资金套现的欲望更加强烈，企业包装上市的冲动也会更强。对投资者来说，投资中小板以及今后创业板的风险不能不防。

　　正是考虑到今后创业板的上市公司规模较小，交易过于活跃，投机性过重，前不久，深交所有关负责人表示，深交所正在研究提高创业板的交易门槛，限制小投资者进入。也许，随着市场规范的逐步完善，今后，中小投资者受到伤害的情况会逐渐减少。