■渤海投资研究所 秦洪

　　

　　上周A股市场在震荡中重心快速下移，上证指数的周跌幅甚至达到13.84%，上证指数的周K线图也形成了持续八连阴的K线组合，颇有练就“九阴真经”的趋势。不过，盘口显示，金融股在近期有所活跃，或将打响多头反攻的第一枪。

　　两大因素催发空头能量快速宣泄

　　对于上周A股市场的如此弱势，笔者认为主要有两大因素，一是周边市场的不稳定加剧了市场参与各方关于当前全球经济前景不佳的判断。比如说媒体报道的越南经济困局以及声称印度也可能步越南之后尘，再比如说石油价格的持续高位震荡也使得各路资金担心石油危机，从而加剧了他们持股的不稳定心态。

　　二是从紧货币政策措施的持续出台，尤其是银行存款准备金率上调一个百分点之后会否产生银行业业绩增长的拐点预期，更是加重了主流资金对上市公司半年报业绩的担忧。而且，随着PPI数据与CPI数据的倒挂现象形成之后，关于是否加息的讨论也成为舆论的焦点话题，这就意味着当前A股市场所依靠的经济背景的确存在着诸多不确定因素，也使得各路资金，不愿意持股，市场抛压日益增多，也就有了上周空头能量的快速宣泄的走势。

　　多头在积蓄反弹能量？

　　但是多头也并未完全放下武器，这主要体现在两点，一是以基金等为代表的机构资金，他们对宏观经济的认识与判断的确能力较佳，他们在看到上调存款准备金率对银行股业绩增长势头有着较大影响的同时，也看到了当前国家扶持中小企业发展的产业发展方向，因此，依赖中小企业快速成长而铸就业绩增长趋势的城市银行有望在从紧货币政策背景下脱颖而出，所以，上周末北京银行、宁波银行以及南京银行，在盘中有不俗的表现。虽然未能够挽救大盘重心下移的趋势，但如此动向也说明了机构资金仍在静候战机，随时发动对空头的反抗战役。

　　二是以游资、热钱等为代表的实力雄厚的大户资金，他们在中国联通一役，由于错误地判断了通讯运营商整合后的发展趋势，从而损失惨重；但毕竟实力犹存，而且迅速认识到权重股所存在的资金搏弈风险，转移到那些受调控政策影响小且市值较低的中小板块中，也就有了近期中小板块频频放量且频频出现热门股的景象。比如说上周的智光电气、中核钛白、江特电机等品种均形成了持续放量的阳K线组合，资金流入的迹象较为明显。

　　金融股或打响反弹第一枪

　　不难看出，当前市场形成了两大多头战场，一是基金驻扎的金融股尤其是中小市值银行股。二是游资、热钱驻扎的中小板块强势股。他们在盘面遥相呼应，颇有积蓄反攻能量的特征。

　　不过，就对市场的影响力来说，中小市值银行股或强于中小板块强势股，因为中小市值银行股一旦强势形成，那么，极有可能会引发整个银行股以及保险股的响应，毕竟此类个股的优势在于H股股价高于或接近于A股股价，它们的下跌空间相对有限，更何况，它们的估值目前已进入近年来的低端区域，的确存在着反弹的能量。所以，中小市值银行股一旦崛起，极有可能形成星星之火可以燎原的特征，从而推动大盘的活跃。故笔者认为上周末中小市值银行股的异动可能是护盘资金的试盘行为，不排除近期城市商业银行股出现大的弹升行情的可能性，从而引发A股市场的反弹行情。

　　短线不宜杀跌，可适量补仓

　　也就是说，市场目前面临着反弹行情一触即发的地步，更何况，上证指数在历史上持续八连阴的经历也并不多，而且有了八连阴之后往往会有一波力度较强的反弹，所以，笔者认为一旦城市银行股崛起，那么，大盘或将有一波弹升行情。故建议投资者短线不宜杀跌，可适量补仓，尤其是金融股、新能源股以及跌幅较为惨烈的中小板新股，它们短线的爆发力或将带来短线投资机会。