今年的A股市场与2005~2006年上半年非常相似，多以振荡格局为主，多变的市场环境让投资者很难踩准市场节奏进行投资。

　　由于90%的企业盈利变化幅度都是由周期决定的，在不同的经济环境下，不同的行业有着相应不同的周期变迁情况。因此，投资的本质是在有利的周期位置上寻找最优质、最有价值的企业。

　　今年的投资环境非常特殊，原因主要有三：其一，中国经济在连续快速的高增长之后，增长势头减缓；其二，外围环境在美国次贷危机的影响下很难作出判断；其三，二级市场的整个估值水平曾经历了一轮大幅上涨的过程。

　　总体来看，今年以来股民的损失还是要比基民的损失大得多。目前基金重仓持有的蓝筹股估值较合理，未来指数不会有大幅下跌空间，但中小市值的概念股将实现价值回归。在如此多变的环境下，基金的理财优势依旧明显。

　　近期A股市场已表现得过度悲观，很多行业和个股的估值都已跌离基本面，但这样的市场环境也给他们创造了一个建仓的好时机。

　　农银成长基金经理 栾杰