标准普尔和道琼斯指数分别在上周下跌了3％和4.2％，不出意外的话，我们将再次看到美国股市1930年以来最为悲伤的6月份。　

　　从去年1562点以来，标普500指数已经累计下跌了18.1％，逼近技术上的牛熊分界线，而道琼斯指数已经从高点回落了20％。

　　并不能将下跌的原因都归咎于经济数据。事实上，上周的经济数据好坏参半，个人收入和消费的数据好于预期，通胀数据则低于预期，只是消费者信心指数仍在下降。摩根士丹利的研究部门因此还上修了二季度美国GDP的增幅预期。

　　但金融机构再度陷入困境和能源价格的上扬却让投资者仅有的一点乐观情绪烟消云散。　

　　穆迪在上周表示他们可能下调摩根士丹利的信用评级，并表示这家投行的风险控制能力令人担忧。整个欧美的金融机构再度陷入了这样的循环：“计提、融资、计提、再融资……”　

　　“看来这种恶性循环又回来了，不同的是投资者已经厌倦了，或者说是精疲力竭。”P.White　&　Co首席分析师Philip　White表示，“金融股是拖累（股票）市场的主力，而且情况并没有好转。”　

　　上周高盛下调了美国券商评级至中性，在贝尔斯登破产后，高盛曾上调过这个行业的评级。

　　金融机构发现他们的融资计划已经越来越难以受到投资者的青睐。《华尔街日报》援引消息人士的话表示，美联储正考虑采取措施，方便私人股权投资公司收购银行数额较大的股权，以帮助资金流向这些现金短缺的银行。

　　能源价格的大幅上扬也在拖累股市的表现。上周原油价格升至接近143美元/桶，在过去的几周内原油价格几乎每周都在创造新的纪录。能源价格上升将推高通货膨胀水平，打击企业盈利能力，同时对消费产生负面影响。Wisdom　Financial的资深交易员Zachary　Oxman认为，油价将可能在一个月内达到150美元/桶。　

　　“是时候忘了核心通胀率了，”White表示，“失业率回升，工资水平停滞不前，能源价格大幅飙升。”在White看来，消费者支出的增加将仅仅是昙花一现，情况要比看上去的严重很多。　

　　不仅仅是对美国，能源价格上扬对全球经济都有着重要的影响。对于亚洲经济而言，投资者看到的并不仅仅是美国，这个他们最大的需求市场的消费增加下降，而且本身的贸易模式也受到了挑战。

　　“弗里德曼在2005年说过世界是平的。我们相信，随着运输费用的上涨，贸易全球化的进程将会放缓，世界将会变得更加“圆”一点。”摩根士丹利的分析师Stephen　Jen在报告中表示，“而亚洲的贸易模式将受到显著影响……亚洲贸易模式是建立在低廉运输成本的基础上。”　

　　这种情况如果继续，跨国企业将会发现他们越来越难以通过将生产基地转移至劳动力成本低廉的国家来维持利润水平，这对证券市场并不是好消息，影响不仅仅限于亚洲。　

　　“美国经济正在经历一次消费引发的衰退，一般来说这种衰退持续的时间更久。能源价格上涨的负面影响将在未来一段时间内逐步出现，而金融机构的困难才刚刚开始，”　Euroland　LP基金公司合伙人Xin　Chen说，“简单说就是，做空依然有空间。”            据第一财经日报