“6月份CPI比5月略有下降。”央行研究部门相关人士昨天透露，根据其目前掌握的数据分析，居民消费价格指数（CPI）下半年反弹可能性非常大。

　　国家统计局定于7月17日公布经济半年报，预计届时上半年CPI数据将出炉。政府给出的今年CPI增幅目标为控制在4.8%之内。然而今年1-5月CPI较上年同期增长8.1%，其中2月份CPI增速高达8.7%，为近12年来高点。

　　持反弹观点的还有光大证券首席宏观分析师潘向东。潘向东预测，6月CPI指数将在7.1至7.5之间，下半年通货膨胀的压力不会比上半年轻松。

　　对于人们普遍关心的粮食价格，交通银行高级宏观经济分析师仇高擎认为，短期内粮价出现下行的可能性较小。

　　接受早报记者采访的上述央行研究部门人士亦分析指出，劳动力成本和原材料价格的上涨，令粮价向下的可能性变得很小。同时，非食品类价格上涨压力非常大，能源价格的上涨在一到两个月内对CPI影响不大，但其辐射作用将持续，尤其是运输成本的提高，将直接传导到其他领域。

　　潘向东分析，从CPI的构成来看，能源价格对CPI的直接影响比重不足10%，但石油价格上涨首先会影响交运行业成本，而交运价格的渗透力最强，将直接带动生产资料成本和生活资料成本发生变化，这一切都将推动CPI和PPI上涨。

　　中央财经大学中国银行业研究中心主任郭田勇认为，理论上央行存在下半年继续调整存款准备金率的理由。

　　“仅前5个月就新增外汇储备2670亿美元，央行为此需要向市场发放18000多亿元人民币。因此，央行需要动用存款准备金率这一手段，回收流动性，避免通货膨胀加剧。”

　　对上述判断，交通银行总经理助理周昆平的个人看法是，提高存款准备金率将削弱商业银行的房贷放款能力，在这种情况下，商业银行出于利润的考虑，势必会减少对农贷款。两相权衡，央行可考虑通过发行外汇债券，回收流动性。

　　“下半年的政策操作关键要看央行掌握数据的贴切程度。”北京大学金融衍生品研究院特邀研究员谭雅玲的态度更直接。其认为，央行应该加息。

　　“从全球来看，成本推进型通货膨胀对央行是一大挑战，央行必须选择是保持经济增长，还是保证物价水平。”仇高擎说。

　　西南证券分析师王剑辉直言，政府在经济增长和稳定物价两大任务之间艰难抉择，可能偏向在维持增长底线（比如8～9%）的基础上，尽量控制通胀，“（即便）加息，其主要也是着眼于向市场发出紧缩信息，（因此）加息幅度料有限。”

　　据东方早报