■渤海投资研究所 秦洪

　　

　　A股市场的重心在本周再下一城，但个股行情渐趋活跃，市场的调整幅度也明显收敛，颇有跌不动的感觉，市场的底部特征似乎渐渐显现。但笔者认为，由于诸多因素的制约，对可能存在的反弹行情不宜过分乐观。

　　从盘面来看，本周A股市场形成了两个显著的特征。一是再现“八二格局”。即基金重仓股反复杀跌，且此类个股暴跌的同时，恰恰是A股市场形成反弹萌芽之际，难怪有观点将基金重仓股称为本周反弹行情的“杀手”。不过，幸运的是，大量游资关注的中低价品种个股反复活跃，甚至出现了中视传媒、北京旅游等在近期反复逞强、数个交易日内涨幅近一倍的超强势股。

　　二是量能的波动明显放大。以沪市为例，本周二的成交量创出了自6124点调整以来的415.64亿元的新低，但本周四市场弹升过程中，成交量再度放大。如此的走势反映出当前场外资金仍在虎视眈眈，只要市场存在着短暂的投资机会，他们就会迅速涌入，从而推动着量能的放大。这其实也是本周游资关注的品种能够持续逞强的资金面基础，也是大盘重心在基金重仓股持续杀跌时跌幅并不大的原因之一。

　　本周游资热钱们关注的品种主要集中在两大主题中。一是高油价背景下的一系列投资机会。如新能源与煤化工股，以及农业股等板块在本周反复活跃。二是奥运板块，这在本周末的走势中表现得较为突出。而且奥运概念股已从北京区域的个股向旅游板块等外延拓展。

　　但值得指出的是，目前有两大因素在抑制着A股市场的反弹空间。一是资金之间的博弈。基金重仓股在本周反复下跌，说明了当前基金仍未做好做大行情的准备。主力部队不动，单靠游击队式的游资、热钱能够牵引出一轮怎样的反弹行情呢？

　　二是全球经济信息不振，并不支持A股市场出现一轮像样的中期弹升浪。目前全球通货膨胀压力较大，油价在铆足了劲往上涨，在此背景下，全球经济增长势头自然会受到抑制。而且，随着全球加息声一片，目前舆论开始推测我国央行在近期加息的可能性，这就意味着在基金等机构资金看来，从紧货币政策依然未有松动。既如此，他们又怎么敢于做多呢？如果他们不做多，反弹空间又怎么能够乐观呢？

　　故笔者认为，下周A股市场反弹的空间与时间不宜过分乐观。建议投资者仍需谨慎，目前可低吸持有两类个股：一是半年报业绩有乐观预期的品种，二是当前市场游资热钱关注的品种。