“房利美”（Fannie Mae）总裁兼首席执行官丹尼尔·马德15日出现在美国全国广播公司有线电视台（ＣＮＢＣ）访谈节目中，谈及新一轮金融动荡和政府应对举措，发出感慨：“我觉得，我们现在开始看到一线光明。”

　　马德感慨之际，是美国政府财政部和美国联邦储备委员会针对“房利美”及其同行业姐妹机构“房地美”出台特殊扶持措施两天之后，这两家分处美国第一大和第二大住房抵押贷款机构地位的上市企业股票价格暴跌一个星期之后。

　　次日以及后续两天，房利美股票的价格在纽约证券交易所逐步回升。7月中旬最后一个交易日，即18日，房利美股价单日回升22.6％，收于每股13.40美元。

　　“多变市场”和“动荡市场”

　　在马德看来，与房利美相关的住房抵押贷款市场既是一个“多变市场”，也是一个“动荡市场”。

　　这一轮美国金融市场动荡，以投资银行雷曼兄弟公司７日一份报告为发端，直指房利美和房地美的经营前景。

　　依照雷曼兄弟公司分析师布鲁斯·哈廷的判断，房利美将陷入资金短缺的境地，需要融资４６０亿美元，或许可以避免破产。

　　这一判断预示房利美处境危险。而且，它即使能够继续融资，或许也意味着股本增加，利润“摊薄”，对投资者而言吸引力大不如以前。

　　从７日开始，房利美股价大跌。那个星期最后一个交易日，即１１日，股价在股市开盘几分钟内暴跌４５％，收盘时跌幅接近３０％，与去年８月相比跌去近九成。

　　房利美创建于１９３８年，全称为“联邦国民抵押贷款协会”，是美国已故前总统富兰克林·罗斯福“新政”创举之一，用意是向住房抵押贷款市场注入流动性，让更多民众能够拥有住房。

　　那时，房利美是政府机构，总部设在首都华盛顿市中心。

　　１９６８年，正值越南战争，前总统林登·约翰逊当政，为减轻政府财政预算负担而决定让房利美股票上市，由政府机构转型为私人投资者控股、同时受政府资助的特殊非银行金融机构。

　　房利美不直接向购房者放贷，而向商业银行收购住房抵押贷款，部分留存于自己的投资组合内，其余“打包”成债券，向投资者发售。银行获得现金，可用于发放新贷款。

　　据美国《纽约时报》报道，房利美成立之初负债１５０亿美元，如今已经增加至８０００亿美元。

　　马德所言“多变”，除了市场，或许也适用于房利美自身地位和状况。

　　近期市场显现“下行趋势”

　　马德现年４９岁，２０００年加入房利美，出任首席运营官；２００４年底接手总裁和首席执行官职位。

　　他出任首席执行官的契机，是前任富兰克林·雷恩斯因会计丑闻而辞职。

　　马德当时面临诸多挑战，包括应付由前任１０８亿美元会计丑闻曝光引起的财务调查，规范财务报表体系，抵御外界为缩小房利美经营规模的施压以及向投资者推广风险较高、收益较大的项目。

　　房利美是美国现阶段仅有５家“政府资助机构”（ＧＳＥ）之一，且以雇员５４００人、运营收入２００７年为４４８亿美元在５家机构中规模最大，日常享有商业银行或其他房贷机构无可企及的“特权”。

　　尽管美国法律明文规定房利美发行的债券不由政府担保，但它所处地位促使投资者深信，政府不会让房利美破产。因此，它一方面可以在向银行收购抵押贷款项目时收取担保佣金，另一方面可以在发行债券时规定较低利率。

　　收购贷款时所获收入超出发行债券支出，相当于“利差”，构成房利美和房地美收益模式的核心。

　　而且，以自身特殊地位，房利美和房地美可以以较少的资本储备为“杠杆”，发行较多的债券。据美国监管机构统计，截至２００７年底，房利美和房地美拥有的“核心资本”合计８３２亿美元，所承担或担保的债务为５.３万亿美元，大致相当于每１美元资本承担或担保６５美元。

　　另外，两家的收益还可以部分免除税收。

　　美联储在２００５年一份研究报告中认定，房利美和房地美所获各种“特权”如果换算成美元价值，在１２２０亿美元和１８２０亿美元之间。

　　然而，即便所承受的压力小于商业银行和其他房贷机构，所接受的监管少于竞争对手，房利美依然无法承受美国经济低迷、住房市场不景气以及次级抵押贷款危机的影响。

　　按照马德的说法，自次贷危机去年夏季爆发以来，过去将近一年间，市场一直显现“下行趋势”。

　　工作就是“戴上头盔”战斗

　　马德把新一轮金融动荡归咎于市场走势之际，房利美股价跌至每股７美元。

　　全国广播公司有线电视台主持人史蒂夫·莱斯曼发问：为什么这个时候需要由政府出面帮助支撑房利美的股价？

　　美国财政部１３日宣布，拟提高房利美和房地美可动用的信用额度，必要时由财政部购入这两家房贷机构的股票。同一天，美联储宣布，必要时向房利美和房地美开放“贴现”窗口，提供优惠利率贷款。

　　马德对节目主持人提问作出回应，坚称房利美经营状况的“基本面”没有太大变动，他本人并没有要求政府方面施以救助。

　　接受访谈的前一天，他发表声明，感谢财政部长亨利·保尔森和美联储主席本·伯南克之余，敦促美国国会尽早批准相关法案，同时却声称房利美所持资本储备“超出必需”，依然有能力借助于资本市场为自己融资。

　　马德在声明中暗示，财政部和美联储主动施救，并非房利美所需，而是住房抵押贷款借贷人和住房市场所需。

　　他辩解说，金融动荡不可以归咎为“单个原因”。言下之意，新一轮动荡至少不可以简单归咎于房利美之类的房贷机构。他说，房利美“是一家可靠的机构”。

　　而美国政府联邦住宅建造商监督局发布的财务数据显示，房利美的核心业务税前收入截至２００７年底亏损４８亿美元。总体而言，房利美去年亏损２０.５亿美元，今年第一季度亏损２２亿美元。

　　作为一名退役美国海军陆战队军官，马德常把工作比作战斗：“戴上头盔，出发。我们能向人们证明，我们的业绩以正常商业标准衡量当属优秀。”

　　“丹（尼尔·马德）不是那种无所事事、自己舔舐伤口的人，”现任通用电气公司大中华区总裁罗邦民（马克·诺尔博姆）曾经如此评价马德，“他会……寻找时机（反击）。”

　　“任何投资都存在风险”

　　马德在华盛顿长大。他身高１.９米，喜爱竞争，爱好运动，参加过１９８０年莫斯科奥运会划艇项目决赛。

　　他的父亲罗杰·马德是美国哥伦比亚广播公司新闻播音员。

　　他曾就读于华盛顿著名的希德威尔友谊学校，随后在弗吉尼亚大学学习美国历史，获学士学位。

　　大学毕业后，他以海军陆战队排长身份参与美军在黎巴嫩首都贝鲁特的军事行动。退役后，他就读哈佛大学约翰·肯尼迪政治学院，获公共管理学硕士学位。

　　加入房利美之前，马德作为通用电气公司官员，先后在美洲、亚洲等地参与领导通用的金融服务业务。他还曾就职于管理咨询和金融服务行业，向客户提供涉及经营策略和企业并购的咨询服务。

　　任职通用电气公司期间，马德先后经历墨西哥货币比索贬值、亚洲金融危机和日本经济萧条等重大国际经济事件，积累了处理这类危机的经验。这些经验为他接手房利美做好准备，也促使他在危机面前保持信心。

　　１９９７年７月，亚洲金融危机波及泰国、印度尼西亚、马来西亚和韩国等国。泰国货币泰铢７月２日一天内贬值１８％，致使通用电气资本公司损失２０亿美元。

　　马德时任通用电气资本公司亚太地区总裁。他不急于变卖财产或采取其他防守姿态，而着眼于寻找划算的投资项目。

　　１９９８年６月，泰国经济尚未摆脱混乱，马德以１１亿美元竞拍下泰国政府一个涉及２８万辆汽车的贷款项目。他让通用电气付出的代价，相当于每１美元票面价值仅耗费４５美分，最终让企业所获收益得以翻番。

　　罗邦民时任通用电气资本泰国分公司总裁，他称这是彰显马德勇气的“突破”之举。

　　马德２００６年告诉《国际先驱论坛报》记者，任何投资都存在风险，“只局限于现有模式而不着力于未来经营发展，反而会起反效果。”

　　“不可能让所有人满意”

　　马德在房利美总部办公室内除了摆放妻子和４个孩子以及其他亲友的照片，还有一张已故前英国首相尼维尔·张伯伦的黑白照片。他的解释是，这张第二次世界大战时期“绥靖政策”推行者的照片会提醒他“软弱的后果”。

　　据英国《经济学家》杂志报道，房利美和房地美之类“政府资助机构”编织了一张关系网，不害怕得罪立法和监管机构。２００４年某一天，美国国会一个委员会举行听证会，讨论对房利美的监管事宜。听证会举行前一天，房利美借助电视台发布一则广告，对委员会发起攻击。

　　马德出任房利美首席执行官后，不仅反对缩小房利美经营规模的提议，还提出增加资本以开展更多高风险贷款项目。他甚至打算把房利美的业务扩展到次级住房抵押贷款领域。

　　美国财政部助理部长埃米尔·Ｗ·亨利说：“基本事实是，我们的金融市场没有必要暴露于这种风险之下。”

　　房利美股票持有者、德雷曼价值管理公司的戴维·德雷曼说，马德让房利美转向更高风险贷款项目往好处说，是“不成熟”之举。

　　面对各种批评，马德始终坚持在海军陆战队和通用电气养成的办事风格，即明确目标，执行命令，优先完成手头任务。他相信，只要作出正确决策，就不必在意外界议论。

　　“你不可能让所有人都满意”，他说，但“如果你从正确决策出发，已经深思熟虑并且依据正确原因做出正确决定，你就能给所有人一个交待”。

　　马德喜爱阅读，尤其是人物传记。今年５月接受《华盛顿邮报》记者采访时，他正阅读银行家Ｊ·Ｐ·摩根的一部传记。Ｊ·Ｐ·摩根二十世纪挽救美国经济于金融危机之中。马德说，美国经济如今面临的问题使阅读这部传记显得正是时候。

　　“１８９７年和１９０７年出现的多次危机属于信心危机，人们认为美国没有足够黄金储备，无法维持美元汇率稳定，”他说，“现在发生的事与那时相同，即流动性丧失。Ｊ·Ｐ·摩根当时介入后，不仅借助于资金，更以个人态度，为市场重新注入信心。”