近日，美国两大住房抵押贷款融资机构——美国联邦国民抵押贷款协会（房利美）和美国联邦住宅抵押贷款公司（房地美）陷入困境。分析人士认为，次贷危机因此进入了更加动荡的阶段，可以说市场已感受到了四波冲击，而且危机开始向整个金融市场和美国经济基本面蔓延。

　　第一波冲击始于去年七八月份。当时危机开始集中显现，大批与次级住房抵押贷款有关的金融机构纷纷破产倒闭，美国联邦储备委员会被迫进入“降息周期”；第二波则是去年年底至今年年初，花旗、美林、瑞银等全球著名金融机构因次级贷款出现巨额亏损，市场流动性压力骤增，美联储和一些西方国家央行被迫联手干预；第三波则是今年三月份，美国第五大投资银行贝尔斯登濒临破产，迫使美联储紧急向其注资，并大幅降息７５个基点。

　　目前，房利美和房地美陷入困境，其股价一度被“腰斩”，则昭示着次贷危机第四波的到来。随着两大房贷机构的最终失守，美国股市剧烈震荡。“双美”陷入困局后，纽约股市三大股指全面跌入“熊市”。

　　对美国和全球主要金融市场来说，房利美和房地美的问题还不仅仅是“熊市”那么简单。这两大房贷机构本身并不发放房屋贷款，它是通过保证购买房贷证券的投资人能及时收到本金和利息，从而保障房贷市场的稳定性和流动性。由于有美国政府支持的背景，这两大房贷机构的债务人中有不少是外国央行和大银行。因此两大机构一旦倒闭，不仅美国的住房和金融市场会遭受沉重打击，全球的金融体系也将受到影响。如果再考虑到由原油、粮食及其他大宗商品价格飙升引发的全球性通货膨胀问题，世界经济正面临多年来最严峻挑战。

　　美国财长保尔森随即发表了“房地美与房利美保持实力对稳定金融系统和市场信心而言至关重要”的声明，财政部、美联储、美国证券交易委员会(SEC)三大巨头联手推出一揽子救援计划，肩负起了“救市”重任。