作为2008年跌幅较大的市场之一，越南股市算得上和中国A股同病相怜。7月28日，越南股市胡志明指数收于434点。整整一个7月，是越南股民们悲伤与喜悦相互交集的一个月。

　　“股市从6月20日开始，反弹20多天，大涨100多点。最近这几天又是连跌十几天，连跌50点。不是坐过山车是什么？” 7月28日，越南的小股民黄先生这样表示。

　　国际资本狂欢

　　越南股市的开放速度，远超中国股市。2006年初，外国投资者开始注意到这个年轻的 “亚洲明日之星”。2006年4月，汇丰银行的全球投资部亚洲分析师Garry Evans发布了一篇投资报告，号召全球投资者投资越南股市。

　　“进军越南的股市的时机到了！”Garry在这份“檄文”里很有煽动性地说。在报告中，汇丰银行一口气向其全球投资者推荐了30只股票。并且预测，5年内(到2011年左右)，越南股市可达到370亿美元到550亿美元市值。

　　很快，包括Daiwa、DBS、JF等国际投资者慕名而来，开始了在越南市场的“资本狂欢”。 2006年8月指数388点，2006年11月20日，越南股市指数收于573点；2007年初，越南股指突破至1000点以上。　

　　三块骨牌引发崩盘

　　但是，随后越南政府主动出手刺穿了越南股市的泡沫。不少外资机构猝不及防，被深深卷入。2007年11月，越南政府宣布，将从2009年上半年开始，对个人资本所得征收20%的税收，或者个人投资者也可以在每次交易上加上千分之一点的税收。越南股市应声下跌。

　　2008年2月，第二块骨牌倒下。越南政府出手打击过热的越南房地产，宣布将在2009年针对房地产交易实行累计税，并且宣布停止对房地产企业以及个人购房者的贷款发放。胡志明市场上，短时间内，一手房价格就开始与二手房价格形成倒挂。不少上市房地产公司的股价开始跳水。胡志明楼市在短短几个月内下跌50%。

　　随着房地产业的系统性风险猛然加大。第三块骨牌也轰然倒下。西贡商业银行被发现有巨额房地产企业贷款，很有可能会发生大量坏账，所以西贡商业银行的股价开始跳水。作为银行业领头羊，整个银行板块的股票都开始大幅跳水。

　　股指巨震引人深思

　　在市值蒸发60%最惨烈的岁月，虽然买进额度有些缩水，但是外资账户依然在净买入，2008年1至7月，外资累计净买入68088亿盾(约合3亿美元)。对于逐利性极强的游资，这些越南股市上的外国投资者们似乎失去了其完全应有的“凶猛性”。

　　“大部分外资机构相信越南经济基本面是好的，所以他们没作撤出的准备，很多也被套进去了。现在他们在等待越南情况好转。”越南FPTS证券的首席分析师Vo Quoc Khanh说。

　　经济学家谢国忠在接受采访时说，外国投资者在越南市场上的奇怪表现，可能的一个解释是，跟基金的运作方式有很大关系。“基金有滞后效应，这跟基金销售有关。基金管理人往往会受到销售的影响。某一概念在火热的时候，也就是销售人员向外销售最多的时候。这个时候往往是在泡沫最高的时候。但是当股市下跌的时候，基金经理因为受到持仓限制的限制，所以只能卖出。”谢国忠表示，有了这样“放大器”的作用，越南股市的巨幅波动也就不足为奇了。    

　　据21世纪经济报道