市场已经在3000点下方运行了一个多月，在这期间虽然大盘反弹无力，但个股不乏亮点，题材股成为领涨主力。另一支引人注目的强势力量就是近期上市的中小板新股，其大多已经摆脱去年以来的在上市后频频高开低走，屡创新低的“软脚蟹”形象，很多都是高开高走，在不长的时间内连续刷新上市以来的高位，成为市场追捧的宠儿。昨天上市的新华都更是创出近期上市新股的首日最大涨幅。在近期新股如此强劲表现的背后，估值水平、抗通胀、机构追捧成为推动其走强的三个重要因素。

　　上市估值趋于合理

　　目前中小板市场的平均市盈率已经由去年10月市场高位时的近80倍大幅降至目前的34倍左右。随着市场估值水平的回归，市场对新股定价构成了更大约束，新股询价制度使市场定价的作用得以有效发挥。2008年初至今，IPO发行市盈率平均数为27.30倍，对应市场指数区间来看IPO平均发行市盈率位于24～30倍之间，且有逐渐降低的趋势。6月25日上市的海陆重工发行市盈率为22.49倍，7月8日上市的利尔化学发行市盈率为21.13倍，7月19日上市的伊立浦发行市盈率仅为19.59倍，其后上市的拓维信息的发行市盈率也仅为19.81倍。

　　在弱势中，新股首日涨幅也大大缩减。对比去年7～8月份上市的新股动辄300~400%的首日涨幅，近期上市的新股只有百分之几十的首日涨幅近乎于可怜。大洋电机首日仅上涨13.16%，帝龙新材首日涨24.92%，彩虹精化首日收涨28.10%，川大智胜、联化科技的首日涨幅也徘徊于30%左右。不过也正因为低发行市盈率和低首日涨幅，才没有透支其后市的上涨空间，使其能在弱市中有如此亮眼的表现。

　　抗通胀题材业绩佳

　　从近期上市的这些新股的所处的行业来看，很多都分布于医药、零售、林业、消费品等受通胀影响较小甚至受益于通胀的行业，从而很容易得到投资者的认可。

　　医药行业被市场认可为目前抗通胀行业的首选，几家中小板新上市的医药类个股受到市场的热烈追捧。6月底上市的上海莱士由于其是目前血液制品的龙头企业，而在目前血浆产品紧缺的情况下，其成为市场最为青睐的目标，被多家基金持有，一个月的时间，其累计涨幅超过40%。而恩华药业是国内医药业唯一一家专注于中枢神经药物细分市场的企业，其市场地位也使得其受到投资者尤其是机构的青睐。

　　城镇化进程加速、人民币升值以及第三次消费高峰将至，使得零售行业被认为是收益通胀最大的行业之一，前段时间上市的步步高和昨天上市的新华都的表现都充分说明了投资者对这一行业的认可程度。步步高在上市后就一直走高，昨日更是创出上市以来新高59.49元，加上其今年中期业绩将达到每股收益1元的水平，如此良好的成长性使得其想不涨都难。

　　机构频频参与炒作

　　除去上面两点基本面方面的因素外，机构力量的参与更起到了推波助澜的作用。深交所公布的盘后公开信息显示，机构的身影频频在新股上市后的炒作过程中出现。而且每次操作都获取了相当不菲的收益，其操作准确度可谓精准。

　　昨天上市的新华都涨幅创出近期新股上市首日涨幅新高，换手率超过90%。机构当然不会放过如此好的卖出机会。盘后信息显示，机构占据新华都卖出前五名的第一和第四位，合计净卖出超过7600万元，接近卖出前五位抛售总金额的一半。按新华都昨天均价29.44元计算，两家机构获利逾4400万元。

　　另一个机构爆炒新股获利丰厚的例子在7月23日拓维信息和恩华药业身上体现得淋漓尽致。拓维信息上市首日买入前五名全部是机构，合计买入金额达到9202万元，而卖出前五位中也有两个机构席位，合计抛出9294万元左右。看到机构如此追捧这只股票，“宁波敢死队”在次日大举杀入，将股价封于涨停。但在7月25日，“宁波敢死队”全面撤退后，机构并未跟随撤离，反而继续有一家机构净买入344万余元。随后的交易日中，机构的身影未再出现，显示机构在耐心持股待涨，目前的浮盈仍超过10%。

　　恩华药业上市当日（7月23日）的买入前五名中，也有三家机构，合计买入3247万元，而卖出前五位中仅有一个机构席位和光大证券的交易席位，合计卖出4922万元左右。24日这三家机构在恩华药业冲击涨停的情况下全数脱手，一来一去又豪取290万元净利。

　　机构如此热衷于参与炒作新股，一方面目前市场处于弱势，其他投资品种下行风险较大，以炒新的方式来快进快出，实现短期超额收益；另一方面，中小板的新股大多是细分行业的龙头企业，成长性好，机构也会选择优良品种在上市初期大举建仓，长期持有，若出现第二个苏宁电器那样的大牛股，机构的获利将会更加丰厚。

　　有了以上三大因素支撑，新股近期高热的表现也就不难理解了。不过投资者依然要以理性的眼光看待新股的炒作，盲目跟风进场，其结果往往是赔了夫人又折兵。

　　雷震