本周一沪深两市延续上周的弱势，沪指重挫5.21%，收盘跌破了2500点，创出近20个月的新低。两市仅有38只个股上涨，市场人气极度低迷。经过7月的盘整后，指数再度创出新低，市场究竟要走向何方？这次创新低有没有可能产生积极变化呢？

　　仔细观察近日盘面可以发现，这一次创新低与前面几次已有明显差别，那就是领跌品种已由过去的权重蓝筹股演化为题材股。

　　昨日上证综指的跌幅为5.21%，而代表中小市值股票的黄线跌幅却接近7%，也就是说，以题材股为首的中小市值股票跌幅大大超过了权重蓝筹股的跌幅。具体来看，昨日沪市前10大权重股平均跌幅为3.27%，低于指数跌幅，其中上半年跌幅不浅的金融股明显抗跌。反观题材股，上周表现抢眼的奥运概念全线暴跌，北京旅游、国旅联合等早盘就封于跌停。受此影响，中国中期为首的期货概念、哈飞股份为首的军工概念、隆平高科为首的农业板块等纷纷大幅下挫。

　　伴随着题材股的大面积补跌以及指数的再创新低，市场投资策略也在悄然发生变化。一方面经过上半年持续调整后，具备价值投资基础的蓝筹股估值进入合理区间，银行、保险、房地产、能源等行业市盈率水平甚至已低于美股。应该说，无论市场如何演绎，蓝筹股永远是市场的中流砥柱，是市场发展的基石，上半年蓝筹股的下跌一部分原因是国民经济调整的反映，未来只要国民经济能够逐步度过困难时期，实现“软着陆”，蓝筹股的股价毫无疑问将对宏观基本面做出正面回应，也就是说蓝筹股的投资价值不会轻易丧失。

　　另一方面，经过上半年“众人拾柴火焰高”的炒作行情后，题材股或将在下半年展开价值回归。目前A股整体静态市盈率已经由年初的50倍左右降低至现在的20倍附近，部分蓝筹股更是低于10倍，然而一些题材股的市盈率却依然高得惊人。可以说，原本就缺乏业绩支撑的题材股经过今年的轮番炒作后，价格已经远远超出股票价值，而随着眼下两市成交量的持续萎缩、市场人气的萎靡不振以及蓝筹股的抗跌，“题材盛宴”面临着曲终人散的结局。

　　综合来看，笔者认为，下半年指数的逐步探底将会给长期投资者带来尝试建仓的机会，建议投资者在未来市场分化的背景下，坚持价值投资理念，结合个股基本面以及行业发展趋势选择投资品种。　　     浙江利捷　孙皓