上证综指连续两个交易日下跌超过4%，并于本周一见到近20个月以来的收市新低；同时，沪市的平均静态市盈率更进一步跌至18.62倍，明显低于2005年6月上证综指跌破千点时的水平（当时深沪两市平均PE为19.96倍），为最近十年间的最低估值水平。但这并不意味着A股市场将会触底反弹。

　　安信证券首席经济学家高善文预计，短期内经济增长将继续减速的趋势，在中期内经济增长很可能经历V字型的调整，其中，3季度GDP增长将继续放缓至9.8%。此前，2008年2季度的经济增长在1季度大幅回落的基础上继续明显下行，当季同比增速为10.1%，较1季度回落了0.5个百分点，较去年全年11.9%的增长大幅回落了1.8个百分点。高善文认为，从2季度的细项数据来看，经济增长的放缓主要来自于当季顺差增长继续明显减速。

　　7月初，当14倍市盈率的金融股出现在人们面前的时候，引发市场大面积的关注，许多机构发布报告谈论该行业估值进入合理区间。8月11日，12倍市盈率以下的金属非金属行业出现在人们面前，所掀起的波澜已经有限，在沪深股市接连大跌的背景下，类似系统性风险的氛围使人无暇顾及行业的差异。

　　根据统计，8月11日收盘A股市盈率为19.51倍，各行业市盈率中有6个低于市场平均水平，又以金属非金属行业仅11.98倍的市盈率居整个市场之最底层，其中钢铁股市盈率已经不足11倍。

　　8月11日所有行业的市盈率中，排名最低的前5位是金属非金属、金融保险业13.49倍、交通运输仓储业14.57倍、石油化学塑胶塑料17倍、造纸印刷17.14倍。再看上证指数达到6000点时，市盈率最低者分别为采掘业、石油化学塑胶塑料、金融保险业、造纸印刷、交通运输仓储业。不同阶段有着不少类似的面孔。

　　分析人士说，价格下跌是中国股票市场消化市场高估的主要方式。但也有市场人士憧憬，“市场最坏的时候随时可能过去”。因当前A股市场除了估值水平跌至十年新低以外，从技术上来看也已处于超跌区域，显示空头的宣泄已有过度的迹象。

　　有分析师相信，鉴于目前资本市场流动性依然充裕，A股市场的持续超跌仍对场外资金构成刺激；若本周公布的宏观经济数据优于市场预期，则可能对场外观望的资金构成短线的积极信号。            

　　陆泽洪