■渤海投资研究所 秦洪

　　

　　虽然前两个交易日的A股市场持续收出止跌意味浓厚的阳十字星，但昨日上证指数仍然大幅低开。幸运的是，地产股、水务股等板块明显有资金流入迹象，股价走势渐趋活跃，从而推动上证指数止跌企稳，再收一根阳K线。

　　昨日，外围市场的下跌无疑考验着A股市场的企稳，毕竟海外市场调整将直接影响着港股中资股股价走势，从而影响着中资股的A股股价走势。A股市场之所以以低开盘中走低的方式消化了上述压力，一是得益于当前市场各媒体所披露的资金加仓的舆论信息，在一定程度上削弱了小非等所带来的抛压。二是社保基金、保险资金等新增资金也有积极的举动，这无疑有利于提振多头对A股市场后续走势的信心，毕竟社保基金一直被市场视为“国家队”，故社保基金的加仓趋势带来了极大的做多动能，从而化解了上述压力。

　　如此的信息也使得市场参与各方对于当前A股市场的稳定预期有所加强。昨日A股市场在企稳过程中，成交量再度萎缩，沪市的量能只有284.2亿元，创出自2006年12月以来的成交地量，而历史经验则显示，地量之后往往会见到地价。

　　但笔者认为，当前A股市场较地量之后见地价的历史背景存在着较大的差异，一是当前市场出现了A股市场有史以来未曾有过的变局，不仅仅在于股指期货等做空机制的讨论中，而且还在于小非的陆续释放，这将考验着历史经验。二是经济增速放缓的预期也是历史经验所未能考虑的。

　　所以，笔者倾向于认为，当前A股市场固然可以化解一系列压力，但只能讲市场抛压减缓，存在着喘息的机会；不能讲上证指数存在2400点一线构筑新一轮弹升行情的基础，也就是说，地量之后未必就是地价，说不定，地量之后有地量，地价之后有地价。

　　当然，毕竟目前A股市场经过大幅下跌，存在着企稳的诉求，所以，短期内A股市场或将有所强势，故建议投资者在实际操作中可以低吸持有一些新的兴奋点，快进快出。