■渤海投资研究所 秦洪

　　

　　本周A股市场在震荡中出现稳中有升的走势，上证指数在2300点的支撑力度已清晰可见，日K线图已渐有底部的特征。

　　本周A股市场一是限售股解禁的冲击较为突出，包括股改所形成的大小非限售股解禁，以及新老划断后限售股解禁；二是基金重仓股在本周相继崩溃，从而考验着本周A股市场的走势。

　　但A股市场承受住了考验与挑战，主要原因有三：一是半年报的数据支撑起各路资金的持股底气，尤其是银行股、钢铁股、煤炭股等品种的动态市盈率已接近历史最低值，估值洼地效应显现，从而封闭了进一步下跌的空间；二是暖风频吹，较为典型的有关于红利税继续沟通的信息；三是周边市场虽然在本周宽幅震荡，但整体上却呈现出相对强势的态势。

　　不过，业内人士的分歧仍然存在。谨慎者认为目前A股市场的成交量难以支撑起大盘持续走强的态势，九月行情不宜过分乐观。乐观者则认为随着八月中下旬基金重仓股的相对“崩溃”，意味着基金等机构资金已开始主动调仓，积极应对着新的经济环境下的投资策略变化，九月行情相对乐观。

　　笔者倾向于相对乐观的观点。一是因为基金重仓股的“崩溃”，实质上是基金以退为进，获得了宝贵的现金流，从而在经济格局渐趋变化的背景下把握住新的投资机会。而且，一大批新基金目前的仓位极轻，这也为九月行情提供了相对充足的资金基础。

　　二是九月经济政策环境可能更趋于乐观。八月份CPI数据有望进一步回落，PPI数据也有望见顶回落，这将意味着A股市场的经济运行环境趋于乐观。如果再考虑到“一保一控”经济政策导向的确立，后续或有进一步刺激经济增长的措施等因素的话，A股市场在九月份所面临的经济环境的确相对乐观。与此同时，相关部门对证券市场呵护的态度也有望贯穿于九月份，比如说关于融资融券政策、股指期货等，或将在九月份有进一步的进展，这无疑会给A股市场带来券商股、股指期货概念股以及权重股的估值溢价预期。

　　值得指出的是，当前制约A股市场的困难因素仍然不宜忽视，如限售股解禁的抛压、上市公司业绩增速放缓等。只有时刻牢记这些困难因素，才能使得我们在实际操作中不会盲目乐观，从而能更为谨慎地把握住反弹所带来的难得投资机会。也就是说，九月行情虽然有反弹预期，但上述的压力因素不仅仅会抑制弹升空间，而且也使得反弹走势趋于复杂化。

　　就目前来看，笔者认为有两类个股可积极跟踪。一是市场近期略有过度反应的品种，比如说煤炭股；二是那些符合九月行情预期的题材股，比如说券商概念股、股指期货概念股、创投概念股。