作为基金第一大重仓医药股，S三九虽然在新的股改方案中提高对价水平，大股东作出5年内不减持的承诺，但昨日首度复牌后仍然牢牢封于跌停板，收于16.71元。

　　中报显示，由于对S三九通过股改“凤凰涅槃”寄予厚望，多达29只基金提前进驻并持有高达36.9%的流通股，该公司前十大流通股东的所有席位也被基金包揽。

　　基金持有流通股达36.9%

　　据统计，29只基金持有S三九共计约9600万股流通股，所占比例高达36.9%。在跻身前十大流通股东的10只基金中，上投摩根成长先锋以2382.5万股的持股量占据首位。与此同时，南方稳健成长2号和南方稳健分别以持有1305万股和1283万股位居第二、第三位。

　　基金大比例持有流通股，对S三九股改方案最终能否通过握有“生杀大权”。据知情人士透露，由于包括部分基金在内的投资者对首度公布的股改方案不认可，令S三九重新修改方案并提高对价水平，同时大股东还作出5年内不减持的承诺。

　　虽然新的股改方案尽显大股东诚意，债务重组完成也令该公司发生脱胎换骨的变化，但S三九的股价显然难挡市场估值重心的不断下移。业内人士指出，S三九于7月3日停牌，上证指数在2600点之上。昨日，上证指数收盘时已经跌至2276点。尤其是由于对股改寄予厚望，S三九在两个月前停牌时的股价仍然与去年8月份股价持平，而目前绝大多数股票价格已经跌回至2006年的水平。

　　股改“盛宴”破灭

　　近来冠农股份、苏宁电器、贵州茅台等基金重仓股无一例外地跳水大跌，也令身为基金在医药板块第一大重仓股的S三九蒙上阴影。以医药板块的康缘医药和浙江医药为例，近一个月两只股票的跌幅均超过30%。

　　实际上，今年以来弱市中复牌跌停早已屡见不鲜，牛市曾经的股改“盛宴”已然变成了“剩宴”。统计显示，今年以来完成股改复牌的上市公司中，除了河北宣工之外，天一科技、中国宝安、百大集团、乐凯胶片、爱建股份、*ST中绒都在复牌后的短时间内急速下跌，其中多只股票更是让重仓的基金损失惨重。

　　对于29只持有S三九股票的基金来说，昨日5%的跌停令基金损失近亿元。由于昨日复牌当天换手率仅0.03%、成交额仅为138.5万股，显示出市场不愿意在跌停价上接盘，这意味着该股未来还可能继续下跌。

　　“我们仍然长期看好S三九的发展前景。”昨日，一位重仓S三九的基金经理如此向记者表示。该基金经理认为，相对于医药板块较高的市盈率而言，S三九目前34倍的动态市盈率并不高，影响S三九股价的唯一因素是市场信心不足。“一旦市场有所企稳，股票价格将会真实反应该公司的发展前景。”

　　证券时报记者　程满清