据WIND资讯统计，自2008年4月17日至8月29日，共有29家公司的定向增发股份上市，考虑除权除息因素，其中上市首日跌破增发价的个股有12家，占比41.38%，天音控股最为典型，折价率近80%；另有两家非常接近一年前的增发价，上市当日，机构几无盈利空间。而其余17家上市时仍有一定盈利空间。

　　“如果这17家放到今天仍没有抛，那些机构也几乎没有盈利了，有些甚至还会亏损。”一位曾参与过增发的机构人士坦言。

　　“由于大盘自去年最高点已打了4折，所以，2007年9月后参与定向增发的机构浮亏的情况可能更严重。”该人士这样分析。

　　据统计，一年后的今天，也就是到了今年9月份，将有10家定向增发解禁股上市流通，根据9月3日的收盘价计算，其中有9家已严重跌破一年前的增发价格，在这9份名单中，蓝星新材、万通地产和中航地产目前市价已不足增发价的1/3，机构浮亏惨重。

　　其中，新湖中宝9月2日发布公告称，公司于2007年8月下旬定向增发的15939.2万股(包含转送股部分)限售股解禁期已满，将于9月5日上市流通。

　　公告称，海富通、华夏、上投摩根、建信、富国5家基金公司以及中信证券、深圳银信宝投资公司一共7家机构投资者参与了定向增发。有市场人士粗略计算，“虽然送转后目前成本已摊低至10元左右，但按照9月3日收盘价4.43元/股计算，这些机构的账面浮亏总额已近9亿元。”

　　其中，海富通、上投摩根、建信和富国基金公司旗下基金的账面浮亏金额分别高达1.79亿元、1.34亿元、1.17亿元和0.89亿元，华夏基金公司管理的基金(含社保基金和企业年金)浮亏也近1.75亿元。而当时唯一参加该次增发的券商——中信证券，其持有的1600万股账面浮亏也将近9000万元。

　　上海某中型券商自营部门人员向记者分析，“新湖中宝定向增发时，市场还在5000点左右，那时房地产市场也非常火爆，当时想参与定向增发还不一定能拿到配额。你想，增发价在16.06元/股，比当时20元左右的二级市场价格打了将近8折，机构哄抢都来不及，哪里还会考虑1年后的事情。”

　　类似的情形亦发生在天音控股身上。

　　8月18日，是天音控股一年前以每股29.9元定向增发的4329万股股票的上市流通日，该日收盘价为3.60元，考虑其间(今年4月中旬)10送8除权因素股价已打了2折，折价率80%，创出机构参与定向增发的最深套牢纪录。

　　股价萎靡，已有超过7成计划增发(含公开增发)的上市公司增发价“破发”。据统计，上半年发布增发计划的近180家上市公司中，已经有9家放弃了增发方案，已调整增发方案的公司有23家，这23家之中选择下调价格的有19家，其余4家调低了增发总额。

　　近期，A股市场的持续调整，使不少上市公司的定向增发方案遭遇困境。先有迪马股份、郑州煤电、中科英华三家公司同时公告，拟放弃或暂停公司非公开发行股票的预案。

　　不想放弃的，也纷纷调整定向增发方案，华北制药和洞庭水殖就是其中代表。

　　“主要是市场环境变了，参与的机构少了。市场预期也变了，谁还敢拿1年筹码。”面对近半年来投行清淡的生意，该人士亦无奈表示。

　　被套无情，持股也无奈。前些年流行过一句话，炒股最忌炒成股东。面对惨淡市道，机构们更多的只能是“无奈持股”。 潘明杰