■本报记者 王燕平

　　

　　本报讯 上周五刚刚跌破2245点重要关口的A股市场，昨天继续上演跳水行情。虽然证监会上周五晚间发布规定允许上市公司股东发行可交换公司债券，来减缓大小非减持的市场压力，但市场对此举的作用仍心存忧虑。在周边股市涨声一片的氛围下，昨天唯有A股依然以大跌收场，双双创出本轮调整以来的新低。上证综指2200点无奈告破，最终收于2143.42点，跌2.68%；深证成指收于7004.00点，跌3.58%。

　　昨天上午11点左右，中信金通证券杭州文晖路营业部内显得冷冷清清，上座率只有三成左右。旁边的交易机前也是空空荡荡，偶尔有股民在查询个股的价格。座位上，有的股民在打牌打发时间，还有六七位大姐、大妈则在打毛衣。

　　“本来以为今天会涨一涨的，不管怎么说，我觉得推出可交换债总是个利好，至少有些本来要减持的大小非会考虑发债，给市场减轻点压力。但没想到这么快就掉下来了。”股民赵师傅边说边摇头。昨天上午，A股略微高开后，到10点半就在“石化双熊”的领跌下一路下滑。至收盘，中国石油下跌4.86%，盘中见11.33元的上市以来新低；中石化跌幅达7.59%。两市仅118只个股上涨，而跌停的非ST个股多达100多只。

　　多数分析师认为，上证综指跌破2245点后，市场信心已受到了沉重的打击，A股仍将苦苦寻求支撑。

　　对于可交换债券的发行，中信金通证券分析师钱向劲认为，这一新规作为市场基础性制度建设的一部分，虽然从中长期来看具有积极意义，但从短期看起不了多少作用。该政策并非强制执行，加上大部分“大小非”不符合发债的要求，因此预计政策作用不大。

　　“对于资金需求较急迫的股东，直接减持显然是最合适的方式，而可交换债券不仅时间长，融资少而且成本高；对于资金需求较缓的股东，减持意愿本来就低，而且由于自身条件好，可以直接发公司债或企业债，似乎也没有必要绕弯子去发可交换债。”安信证券分析师张治说。

　　杭州的一位私募基金经理坦言：“A股要真正走好，真正值得投资者投资，必须具备三个前提。一是彻底进行股票发行制度改革，二是企业利润有见底回升的预期，三是金融资本快速壮大，能够抵御产业资本减持的压力。”浙江大学管理学院财务学教授、资本市场与会计研究中心执行主任姚铮认为，虽然可交换债暂时减缓了大小非减持的步伐，但这些大小非最终还是要跑到市场上来的，通过可交换债或二次发售等方式，因为需要中介机构的参与，倒是增加了中介费用。

　　按姚铮的看法，A股市场的根本问题在于大小非，而要最终解决大小非问题，应该考虑征收暴利税。征收暴利税并不是光针对大小非，而是针对所有投资者的，不存在不公平的问题。姚铮认为，可以从两个方面来把握：一是确定起征金额，二是确定年收益率。比如获利1000万元或1亿元以上，而且年收益达到100%或200%就应该征收暴利税。