■据上海证券报

　　

　　当前中国股市的主要矛盾就是供求关系的不平衡。技术分析者对底部每每错判，价值投资者抄底屡屡失手，可见一斑。

　　股市的资源首先是国家的资源，是国民经济要素市场的重要组成部分。笔者试图以平衡股市供求、从寻找巨额减持的交易对手出发，提出以下政策建议：

　　一、扩大A股投资者队伍。

　　1）有条件向境外自然人（实名制）开放A股市场（十万美元以内，三年内不得自由兑换），作为对冲，有条件开放“港股直通车”，同样每户兑换在十万美金以内。

　　2）扩大保险公司、社保基金投资比例，且作为一级法人持股保有量不得低于入市允许量的20%。

　　3）国有企业含国有控股上市公司投资股票在净资产的3%至5%以内，无须国资委审批，并不追究投资的责任。

　　4）基金经理（含投资总监）购买自己管理的基金作为必要条件；基金公司必须用不低于资本金的10%购买自家基金，并在招股说明书和季报中披露。

　　5）鼓励机关干部购买股票指数基金。

　　6）境外机构投资者在我国申请合资基金公司、合资证券公司，参股银行，应以持有三年QFII资格为必要条件。

　　二、完善保荐人制度。对IPO、增发、配股三年内破发，保荐机构必须承担类“坐市商”责任，以制约股价发行越高越好。建议：三年内破发以发行价买入不低于承销额3%至5%、且不低于保荐机构净资产3%至5%的股票。凡连续破发半年以上，保荐人应停止半年辅导期和签字权。

　　三、三年内停止增发、配股。企业再融资应该走公司债券和企业融资券方式。

　　四、对“新股新办法”全流通的原则不改变，但应实行有限量流通，即上市一年后所有发起人（户）每年可流通不得超过总股本的1%，第六年后不受限制（真正集中全流通应在资本完全开放时）。

　　五、新股按账号采用最低数额配售（但市值低于配售额则无效）。

　　六、开设股指期货。同步开出融资业务（融券业务暂不推出），包括中长期的股票抵押融资和T+0的盘中融资，以及T+0的股票交易。

　　七、对ST股票股改完成后（含其他新老亏损企业），必须保持三年盈利，大非才能减持。

　　八、暂停开征股票印花税。对经济交易行为以税的方式开征、免征、多征、少征不是必要条件，而是调节经济行为的工具、手段。股市跌到这个程度，应该免征，应该放水养鱼。

　　九、开设A股平准基金。如果我们把已征印花税、大小非减持获利所产生的正常税收等也纳入平准基金，不用动用国库财政其他资源。

　　十、控制IPO上市节奏。允许上市的行业、企业要有指导性意见，要“有保有压”。

　　（本文作者谢荣兴系上海市经济体制改革研究会副秘书长）