■金百灵投资 秦洪

　　

　　由于周边市场渐趋平稳，故A股市场在昨日早盘有所高开。但可惜的是，在午市后由于压力的渐次增大，故A股市场出现跳水走势，上证指数更是击穿了1850点的支撑。不过，尾盘股指期货概念股异军突起，从而激发市场关于利好政策的预期，故A股市场有所企稳，利好政策预期能否再次挽救疲弱的大盘？

　　市场浮现两大新特征

　　盘面走势显示，市场出现两个新特征给大盘造成较大压力，一是凡是公布澄清公告停牌一小时的个股在复牌后均出现暴跌，比如说华阳科技、武汉中商、山东如意、海特高新，此类个股的共性就是在近两个交易日是持续放量大涨，但复牌后出现大跌，其实也向市场传递出一个信息：不能追涨，谁追涨，就可能套牢，这无疑会加重市场观望氛围。既如此，市场的活力就迅速降低。

　　二是央企整合概念股昨日大面积退潮，长航油运、长航凤凰、外运发展等品种跌幅居前。业内人士对央企整合概念股持有相对乐观的预期，因为央企的整合渐入高潮期，有望刺激更多的资金关注起央企整合过程中的投资机会。但可惜的是，昨日央企整合概念股持续走低，这也意味着市场短线将丧失一个较具有生命力的炒作题材，从而抑制市场的活跃预期。

　　疲软趋势难以改变

　　笔者倾向于认为，目前指望市场内在运行机制来激活走势的概率已不大，所以，将目光转移到外力，尤其是利好政策的推动力。而目前能够预期的利好政策，主要有融资融券、股指期货等品种，故当昨日A股市场在跌穿1850点之后，有资金看到了市场即将破位下行的趋势，这或许会引发相关部门的救市举措，而这一举措可能就包括股指期货等金融衍生品，这可能也是昨日A股市场即将破位之际，股指期货概念股风声水起的原因之一。

　　但笔者以为股指期货概念股是难以挽救大盘的疲软趋势，一方面是因为股指期货概念股已是反复炒作多次，此次上涨只不过是在敏感的关键点位起到了护盘的效应而已，但难以激发更多的资金涌入接盘。另一方面则是因为股指期货在近期推出的可能性也不大，即便推出，也有观点认为，实质上的救市能量也相对有限，毕竟股指期货只是一个交易制度，可以激活市场交投，但难以改变市场的运行趋势。

　　短线或有反弹

　　当然，由于上证指数已是四个交易日出现阴K线，收盘创近六周来的新低，技术指标已有所超卖，故不排除A股今日反弹的可能性，毕竟煤炭等品种仍有着一定的做多潜能。但是由于成交量的萎缩等因素，市场的活跃度下滑，调整趋势确立，1850点的支撑力度相对有限。

　　建议投资者操作谨慎，不要追高，尽可能地将仓位降到一个相对合理的比例附近，比如说40%股票，60%现金，其中股票可重点配置在中小板的年报分配预期且业绩增长相对确定的品种，如荣信股份、中材科技、大立科技、国统股份等。

　　■机构视点

　　市场在忧虑中交易清淡

　　海通证券：由于对企业业绩、宏观经济形势以及限售股解禁问题的忧虑，市场连续以阴跌收场。对于大盘蓝筹，囿于前述原因而无法发力，从根本上制约了股指的上行；而前期的小盘股则面临大幅拉升后的获利回吐压力。由此造成整个市场的下行压力。由次贷危机向实体经济的传导日益体现，要拯救经济和股市可能需要更多更有力的政策出台。

　　从当前股市的运行节奏来看，若无新的利多，市场恐将继续维持低迷，对投资者的信心是一个考验。

　　政策刺激效果在减弱

　　国泰君安：温总理24日主持召开国务院常务会议，研究部署搞活流通扩大消费和保持对外贸易稳定增长的政策措施。我们认为，该政策阐释了未来中国经济的关注点，即未来中国经济的出路必然在出口恢复与国内消费启动，两者均占据了不可替代的重要位置。尽管找到问题，但是能够立马见效的措施并不多。因此，政策对市场的刺激效果却会越来越弱。

　　尽管近期市场走势较弱，但是对下跌的空间也没必要悲观，1600点对应2009年15倍PE、-20%的利润增长，我们认为前期的最低点位具有相当的支撑作用。

　　近期企稳回升可能较大

　　广发证券：股指在央行第5次降息后出现连续下跌走势，周二的大跌使上证指数跌穿30日均线，导致市场信心严重受挫。但从周边市场来看，美股、港股均表现较为稳定，在国内经济远远好于全球水平的情况下，A股形成新一轮下跌的可能性不大。虽然地产股仍然面临较大的调整压力，但银行股已有明显的止跌迹象，券商股受海通解禁的压力也将告一段落。连续大跌之后，股指面临较大的超跌反弹要求，如若周边市场不出现太大的波动，A股近期企稳回升的可能性较大。