本期《钱经》摘取了2008年最佳分析师对主要周期性行业和抗周期性行业的2009年投资策略。

　　有色金属

　　安信证券分析师衡昆：今年10月份以来有色金属价格遭遇50年来的最大跌幅。伴随着供需过剩，库存正面临着大幅上升。我们认为锌价已处于周期底部；铝、镍和锡价下跌空间亦较为有限；而铜价则面临进一步回落。考虑到全球经济的复苏至少要在2009年下半年之后，预计短期价格仍将低迷。我们预计2008年A股有色金属上市公司的净利润将比2007年下降39.7％；2009年进一步下降61.5％。紫金矿业、西部矿业、金钼股份、宝钛股份、新疆众和等由于资产负债率低，现金流充裕，有望成为新一轮行业整合的发起者。预计至少在2009年下半年以前，行业缺乏整体性投资机会。2010年以后有色金属消费有望加速，价格可望再度走强。

　　银行业

　　中金公司分析师毛军华、罗景：2009年银行股呈现U型走势的可能性最大。2009年对银行盈利影响最大的是净息差持续下降。未来两年银行业盈利增长都面临较大压力，盈利增速分别为-2%和6%，其中工行、建行、交行、深发展、华夏、北京和南京银行2009年有望实现盈利小幅增长。不过，尽管银行盈利能力见底要到2010年，但股价通常伴随着GDP增速的见底而见底，因为宏观经济和企业盈利预期的变化会带来估值水平的改变。

　　钢铁行业

　　国金证券分析师周涛：受4万亿的基建投入刺激，预期在2009年4、5月份的传统消费旺季，钢铁行业价格及利润会出现一定程度好转。预计2009年钢铁行业利润同比下滑幅度为11~32%。总体来看，2009年的钢铁行业将在低位运行一段时间，并将伴随着宏观经济及下游需求的变化出现复苏，我们给出了2个复苏时间点，第一是2009年的4、5月份，第二是2010年中期。

　　煤炭行业

　　海通证券分析师韩振国：煤炭行业宏观环境、行业状况以及企业运行三个方面都表明，该行业正处于冬天。2009年增值税政策对行业的影响偏负面；煤炭上市公司业绩增长高点已过，而下游需求放缓幅度朦胧依然。建议关注价格市场化程度比较高的炼焦煤公司，关注以合理方式扩大生产规模的公司，如西山煤电、潞安环能。

　　房地产行业

　　国泰君安分析师孙建平：预计主要城市2009年房价还有20%左右的下降空间。持续较大幅度降息、居民收入预期改善和流动性增加必将导致降价后出现销量反弹或反转并将导致房价逐渐止跌并回升，最终带来公司业绩的改善。目前行业并未见底，预计2009年9月前行业将继续处于多重博弈阶段。关注质地良好、资金优势突出以及2009年业绩增长确定性较强者。

　　机械行业

　　中信证券分析师郭亚凌、薛小波：预计2009年行业整体增速较今年有所回落，全年呈前低后高走势。预计船舶制造和铁路设备等有订单保障的部分子行业仍将保持较高景气度，工程机械和铁路制备将受益于基建投资。整体而言，行业景气已到低谷，春天将至。行业估值目前已经处于历史底部，有比较估值优势。