■本报记者 刘芫信

　　

　　本报讯 1月23日，鼠年的最后一个交易日，ST重实（000736）的一则公告，让中小股东又忧又喜。忧的是，公司2008年业绩不理想，喜的是，由于公司业绩达不到股改时承诺，将触发追送股份条件，中小股东手头的股份白白多出3.3%。而随着上市公司2008年年报披露帷幕的拉开，有着股改业绩承诺的大股东也将迎来“业绩大考”。分析师们认为，因2008年遭遇了百年一遇的经济危机，中国经济步入了周期调整，上市公司的业绩大幅下滑，届时将会有不少公司和ST重实一样触发股改追送股份条件。本期《钱经》梳理了有业绩承诺的上市公司，挑选了12家2008 年报或将触发追送股改对价承诺条件的上市公司，为读者提供一种选股思路。

　　12家公司可能追送对价股

　　Wind数据显示，截至2008年年底，沪深两市1600多家上市公司中，涉及2008年业绩承诺的公司共60多家。其中，非流通股股东承诺若业绩不达标将向流通股股东追送股份的有18家，占比近三成。

　　2005年5月开始，股权分置改革正式推出，当时的中国经济正处于繁荣阶段，上市公司净利润增速处于高速增长期，上市公司控股股东信心高涨，敢于对未来业绩增长做出承诺。但2008年一场百年一遇的经济危机袭击全球，中国经济因此步入了周期性调整，GDP增速和上市公司利润增速大幅下滑，部分公司的资产重组也出现搁浅，导致了相关公司股权分置改革方案中的承诺未能在承诺期限内完成，触发了股改追送对价的条件。

　　天相行业研究员根据最新的2008年业绩披露情况，测算出12 家公司最有可能无法兑现股改中的业绩承诺，将会触发追送对价的条件（详见下表）。需要注意的是，博盈投资、天保基建、中江地产、东湖高新、福耀玻璃、ST百花等6 家公司已经明确了获得追送对价的对象是截止追送对价触发公告日的所有无受限流通股股东。而另外6家公司的追送对象目前仍无法确定，需要以上市公司的公告为准。

　　追送对价股具备投资机会

　　1月23日，ST重实公告称，经初步测算，2008年公司扣除非经常性损益的净利润低于4200万元，触发追送股份的条件，将按照股改承诺向现有流通股股东追送股份，按现有流通股3884万股计算，每10股追送0.3346股。天相投顾分析师认为，由于追送股份并不改变总股本，只是将部分非流通股股东的自有股份划与流通股股东，不会造成利润被摊薄，对于流通股股东无疑是较大利好；而另一方面，如果追送的股份过多，非流通股股东就存在为避免送股而做高上市公司业绩的动力，这也可能成为市场炒作的焦点。

　　如有追送承诺的深圳华强，其业绩在2008年最后一个季度来了个“狂飙突进”。该公司2008年前三个季度的净利润只有795.26万元，而1月21日公告称，预计2008年度净利润约4500万至5000万元。尽管深圳华强这个业绩比2007年下降了约六成，但4500万元的保底净利润可以使控股股东深圳华强集团免于送股了。华强集团在深圳华强股改时承诺说，若2008年度的净利润未达到4345.80万元，将向流通股股东追送2568.8万股。

　　天相投顾认为，追送对价股具备超额收益。从以往的经验来看，年报披露时如果触发追送条件，上市公司会同时公布追送方案，部分投资者为了获得追送对价往往会进场炒作，从而推涨股价，而股权登记日过后，追送对价上市交易，这些业绩较差的个股往往会出现较大的获利回吐压力，造成股价大幅下跌。如2007年触发追送条件的ST国农，从触发公告日到股权登记日，投资ST 国农的收益可比大盘同期涨幅高出22个百分点。

　　分析师建议，投资追送对价股也要注意策略。一是对于积极型的投资者而言，选择股票的原则是：1、追送对价比例较高，2、行业景气阶段处于衰退期或萧条期，未来将迎来复苏的拐点。介入时机是在距离股权登记日一周前左右，特别是当股价止跌企稳之后。退出时机是在股权登记日当天，不参与追送对价，只把握短期上涨收益，以规避对价上市日的下跌风险。二是对于稳健型的投资者来说，选择股票的原则是：1、行业需求较为稳定，2、行业景气阶段处于成长期或高峰期。介入时机与积极型策略基本相同，但可以参与追送、获取对价。