■本报特约撰稿人 海通证券 陆成渊

　　

　　牛年第一周，中国A股市场独傲全球，涨势如虹。

　　市场分析人士惊愕之余，立即“转换思路”，把K线图形上放大的成交量与交替上升的阳线组合的技术因素，和经济产业振兴刺激方案不断推出的政策因素联系起来，自然就丝毫不费力气地得出了股指“中线上涨动力十足”的结论。一时间，认为A股大B浪反弹正式进入主升浪者有之，认为沪指将达到4000点至5000点的亦有之，甚至本周某专业证券媒体对机构投资者的调查显示，80%的机构后市看涨，20%的看平，看空的居然为零！这不禁令人惊叹，股市投资者确实是个“好了伤疤忘了疼”的特殊群体，哪怕曾经遍体鳞伤，血泪斑斑，只要市场稍一产生赚钱效应，就立即春风化雨，润物无声了。

　　即使我们在节前最后一篇分析文章中提出“跨年度行情渐入佳境”，我们也似乎难以接受股指展开大B浪反弹的结论。因为，按照经典波浪理论，大波浪反弹的高度至少要达到前期整波下跌幅度的0.382黄金分割位，也就是沪指3360点以上，而在随后的C浪下跌中，不但要打穿A浪低点1665点，而且必须破900点，才能构筑成功完整的A-B-C三浪，我们认为，这种走势预测与2009年的整体宏观经济背景是很难合拍的。

　　那么本周的放量上涨是什么性质呢？不是B浪反弹，而是对应2008年大跌的一个复合型大型底部型态的向上攻击部分。

　　支撑股指向上的宏观背景，显然不是实体经济的实际见底，而是一系列强劲的经济产业振兴刺激的政策预期。这一点，几乎所有的分析人士都看到了。但是，很多人有这样的疑问，为什么美国有同样强劲的政策刺激，换来的却是道指的节节下跌呢？

　　上世纪三十年代，苏联经济学家康德拉季耶夫提出了著名的经济长周期理论，技术推动的产业升级是推动这一周期运行的根本缘由，由此来看，发达国家的产业推动阶段是十分清晰的，从十九世纪初期的纺织业，到十九世纪五十年代的钢铁、铁路，到20世纪三十年代的石化电子业，再到20世纪五十年代的汽车通讯业，直至进入九十年代后的信息产业，每一时代的主导发展路径经络分明。但是进入到新世纪后，产业升级停滞了，发达国家希望依靠债务扩张来驱动经济，这个大泡沫一旦破灭，同时又无法寻找到下一个主导性行业的大发展来替代，各国的经济寒冬自然是要继续延续了。

　　而中国则完全不同，在中国的产业主导战略上，纺织、机械、石化、汽车、铁路、钢铁乃至信息电子业，这些覆盖了极大多数制造业就业人口和产值规模的行业，同时处于高速发展之中，其对应的需求缺口依旧十分庞大。同时，中国巨大的人口基数也决定了农业和服务业的发展空间是发达国家所无法想象的。这就是为什么中国的经济产业振兴刺激政策有效，而发达国家却步履艰难的根本原因。

　　股市基本上反映的就是以上各国的现实状况。中国宏观经济虽已深深融入全球化之中，但由于欧美金融危机的第二波冲击波可能在今年4月份以后才会爆发，在这之前，中国出口部门的国际外围需求会在低位徘徊，却并不会继续恶化。因此，从现在开始到4月份，可能是中国宏观经济运行颇为难得的一段“内需预期主导期”，这段时间也可能是A股运行的黄金期，在这段时间内，经济产业刺激振兴的政策预期方兴未艾，而创业板、IPO重新开闸，股指期货推出等从供给层面对股指造成冲击的因素还没有成为现实，更主要的是国际外围市场目前相对稳定，A股主力岂能放过这段运作良机？

　　发达国家也许会羡慕中国，同时也带着深深的困惑看中国，他们无法想象本国在两个世纪前兴旺发达的纺织业（他们目前已经没有产业意义上的纺织服装业了，只有就业人口极少和经济带动力弱小的时尚产业），居然在中国还能在产业推动力方面如此举足轻重。但我们却能深深理解，并在本周A股井喷般的爆发中看到了更远的未来。