迄今为止，IPO暂停已有5个月之久，36家已过会的企业发行工作迟迟难于开启，而始于去年的金融危机可能给这些待发企业增加麻烦，投行人士认为2008年年报状况可能将成这些待发企业顺利上市的拦路虎。

　　据统计，已发布2008年业绩预告的上市公司中，已有超过五成的公司对2008年年报业绩预减或预亏。

　　据wind统计数据，自去年4月份以来，共有33家企业通过发审会批准，但尚未发行上市。其中，大多数企业在IPO暂缓发行的前夕、即去年7、8月份通过发审会审核。另外，还有3家企业于2004年过会，目前也处在待发状态。

　　投行人士分析，由于去年上半年证券市场低迷，监管层从缓解市场资金压力角度出发暂缓IPO发行。另一方面，全球性金融危机的爆发，势必对国内经济产生影响，从谨慎的角度出发，暂缓待发企业IPO发行，对去年第四季度企业盈利状况进行观察，也是明智的选择。

　　一家券商投行项目经理表示，自从去年9月份中旬开始，发审委暂时停止召开发审会。不过，各券商投行仍可上报材料，前期准备工作并未放松。相关监管层会对拟上会项目提出反馈意见，并要求补充材料，有的已过审计期的项目，则需要补充审计材料。同时，根据IPO流程，发审委需要对拟上会项目出具意见，保荐机构在这方面并未松懈，一直与发审委保持沟通。

　　金融危机对企业盈利的影响正逐步显现，盈利下滑成为投资者、承销机构和监管层一致担忧的重点，投行人士认为，这也影响到IPO的重启。

　　据知情人士透露，极少已经上会的项目，因出现亏损而不再满足IPO条件，有关承销机构正将申报材料撤回。据一家总部位于深圳的券商投行负责人透露，目前该公司投行的各个项目组已经分派到全国各地，对已经上报监管层的项目，在盈利数据、盈利预测等方面进行补充，再重新递交；而一些储备中的项目，则按照报备材料要求一步一步展开，同时对此前准备的拟上报材料进行更正。

　　该投行人士还介绍，新股发行工作如果跨越了会计年度，一般来说都要求补报上一年的年度报表。不过从今年的情况看，有些公司还被要求上报今年一季报，甚至是中期报表，这一做法正是为了控制新股业绩变脸带来的风险。

　　数据显示，截至2月3日，共有969家A股上市公司发布2008年业绩预报，其中230家预增，100家略增，243家预减，67家略减，180家首亏，46家续亏，66家扭亏，31家续盈，其余6家不确定。预期亏损公司数量将比2007年度增加一倍以上。

　　市场人士预测，在市场继续回暖的前提下，监管层可能在上市公司年报披露完毕，对上市公司业绩以及拟上会的企业盈利状况有整体把握之后，才会重启IPO。

　　投行人士分析，当前发行机制存在的弊端也影响着IPO重启。据悉，关于新股发行制度改革，监管层也正在征求各方意见。

　　一些券商在反馈意见中建议，应将初步询价与累计投标询价合二为一，即取消初步询价，进行一次性投标询价。

　　在新股分配机制方面，为保护中小投资者的利益，又能够发挥专业机构投资者在定价方面的特长，部分券商建议可以有条件地限制询价对象参与网上申购。

　　证券时报记者　吴清桦